ارتفع الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو، بعد تعديله وفقاً لعدد أيام العمل والعوامل الموسمية، بنسبة 0.3% على أساس سنوي في أبريل، عاكساً تراجعاً سابقاً بلغ 2.1%. وتشير هذه النقلة إلى نهاية الانكماش الأخير في الإنتاج.
وتُمثّل القراءة الأحدث عودة إلى المنطقة الإيجابية بعد نتيجة سلبية في الفترة السابقة. وهذا يوحي بأن التصنيع والأنشطة المرتبطة به وفّرت زخماً أكثر متانة مع بداية الربع الثاني.
الأهمية الاقتصادية لتعافي الإنتاج الصناعي
إن تحوّل الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو من انكماش بنسبة 2.1% إلى نمو بنسبة 0.3% يُعد إشارة إيجابية مهمة للاقتصاد. وتشير بيانات أبريل إلى أن قطاع التصنيع قد يكون بلغ القاع، وهو مؤشر داعم للأسواق كنا نترقبه. ونرى أن هذه القراءة، رغم أنها تعود إلى فترة سابقة نسبياً، تمثّل نقطة انعطاف في معنويات السوق.
ويحظى هذا الرقم الإيجابي بدعم من مؤشرات أحدث استشرافية. فعلى سبيل المثال، ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمنطقة اليورو الصادر عن S&P Global لشهر مايو إلى 48.5، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من عام، ما يشير إلى أن التعافي يكتسب زخماً. ونعتبر ذلك تأكيداً على أن بيانات أبريل لم تكن حالة استثنائية لمرة واحدة.
استراتيجيات الأسواق والمخاطر في ظل تحسّن التوقعات
بناءً على ذلك، نتموضع للاستفادة من مزيد من الصعود في الأسهم الأوروبية. وينبغي النظر في شراء خيارات شراء (Call Options) على مؤشرات مثل EURO STOXX 50، الذي حقق بالفعل مكاسب تجاوزت 3% هذا الربع. وتتيح هذه المراكز تحقيق أرباح إذا واصلت المفاجآت الاقتصادية الإيجابية تغذية موجة صعود أوسع في السوق خلال الأسابيع المقبلة.
وقد تدفع الصورة الاقتصادية الأقوى أيضاً البنك المركزي الأوروبي إلى تبنّي موقف أكثر تشدداً مما كان متوقعاً. ومع إظهار تقرير التضخم العام لشهر مايو قراءة ثابتة عند 2.6%، باتت التخفيضات الإضافية للفائدة هذا العام أقل تأكيداً. ومن شأن ذلك أن يوفر دعماً أساسياً لليورو، ما يجعل عقود اليورو/الدولار الآجلة (EUR/USD Futures) في مراكز شراء استراتيجية جذابة.
ومن منظور التقلبات، تتراجع المخاوف من ركود عميق. فقد انخفض مؤشر VSTOXX، وهو مقياس لتقلبات أسهم منطقة اليورو، من مستويات فوق 18 إلى نحو 13 خلال الأشهر الماضية. ونتوقع استمرار هذا الاتجاه، لذا قد تكون استراتيجية بيع خيارات البيع (Puts) خارج نطاق التنفيذ (Out-of-the-Money) على الأسهم الأوروبية ذات الأساسيات القوية خياراً مجدياً لتحصيل العلاوة.
ومع ذلك، يجب أن نظل واعين بالمخاطر المحتملة، إذ إن صدور بيانات ضعيفة واحدة قد يعكس هذا التفاؤل. وننصح المتداولين الذين لديهم مراكز بيع قائمة بشراء خيارات شراء وقائية للحد من الخسائر المحتملة. أما من يتخذون مراكز شراء، فقد ينظرون في شراء خيارات بيع رخيصة وبعيدة جداً خارج نطاق التنفيذ على المؤشر الذي اختاروه كتحوّط منخفض التكلفة.
