ارتفعت أسعار المنازل في المملكة المتحدة، وفقاً لمؤشر «رايت موف» لأسعار المنازل، بنسبة 0.5% على أساس سنوي في يونيو، لتنعكس بذلك عن تراجع سنوي سابق. وكانت القراءة السابقة عند -0.3%، ما يشير إلى عودة المؤشر إلى المنطقة الإيجابية بعد الانكماش السابق.
ويعكس الانتقال من -0.3% إلى 0.5% تحوّلاً في زخم الأسعار السنوي بحسب قياس المؤشر. وبالتالي، تمثل قراءة يونيو تحسناً مقارنة بالنقطة المرجعية السابقة، رغم أن الارتفاع لا يزال محدوداً على أساس سنوي.
تعافي السوق والمؤشرات الاقتصادية
نرى أن نمو أسعار المنازل في المملكة المتحدة عاد إلى الإيجاب على أساس سنوي للمرة الأولى منذ خريف العام الماضي، وهو نقطة انعطاف مهمة للسوق. هذا التحول من السالب إلى الموجب يوحي بأن الطلب بدأ يشتد بعد فترة من الركود. ويُعد هذا الاستقرار إشارة محورية تستدعي إعادة تقييم التعرض للأصول المرتبطة بالمملكة المتحدة.
وتتسق هذه البيانات مع مؤشرات حديثة أخرى، ما يمنحها وزناً أكبر. فقد أظهرت بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS) الأسبوع الماضي تراجع التضخم في المملكة المتحدة إلى 2.8%، وهو أدنى مستوى خلال عامين، ما يزيد من احتمال أن تكون الخطوة التالية لبنك إنجلترا خفضاً للفائدة، ولكن ربما في وقت لاحق مما كان متوقعاً سابقاً. كذلك، أظهرت موافقات الرهن العقاري لشهر مايو، بحسب بنك إنجلترا، زيادة بنسبة 5% على أساس شهري، بما يؤكد تجدد اهتمام المشترين.
تداعيات استثمارية عبر أسعار الفائدة والعملات والأسهم
بالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، فإن قوة قطاع الإسكان تقلل من الحاجة الملحة لخفض قريب في أسعار الفائدة من بنك إنجلترا. نعتقد أن السوق قد يكون يسعّر بأقل من الواقع احتمال بقاء الفائدة دون تغيير طوال الصيف. وعليه، ننظر في مراكز تستفيد من ارتفاع طفيف في العوائد قصيرة الأجل، ربما عبر بيع عقود «سونيا» الآجلة لشهر سبتمبر.
وتعد هذه الرؤية داعمة للجنيه الإسترليني، إذ إن استقرار الاقتصاد يقلل الحاجة إلى تيسير نقدي حاد. نرى إمكانية أن يبني زوج GBP/USD على قوته الأخيرة ويختبر مستوى 1.3000 خلال الأسابيع المقبلة. ونفكر في شراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على زوج العملات للاستفادة من هذا الاتجاه الصعودي المحتمل.
وفي أسهم المملكة المتحدة، نتوقع أن ينعكس ذلك إيجاباً على الشركات ذات التركيز المحلي، ولا سيما ضمن مؤشر FTSE 250. ننظر في خيارات شراء على كبار مطوري المساكن وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) لقطاع البنوك، والتي تتسم بحساسية عالية لثقة المستهلك وتكاليف الاقتراض. تاريخياً، تقود هذه القطاعات السوق خلال المراحل الأولى من تعافي سوق الإسكان.
كما أن تراجع مخاطر حدوث هبوط حاد في سوق الإسكان من شأنه أن يضغط مستويات التقلب في الأصول البريطانية. وهذا يجعل بيع الخيارات استراتيجية أكثر جاذبية لتوليد الدخل. نحن نقيم بيع خيارات بيع (Puts) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على مؤشر FTSE 250، إذ نعتقد أن المؤشر بات يمتلك الآن أرضية دعم أكثر صلابة.
