يقول بنك «سكوتيابنك» إن زوج الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) لا يزال مستقراً لكن عند مستويات مرتفعة، مع كون الارتفاع الأخير قد تجاوز بالفعل مستويات سبقت في السابق إجراءات رسمية لإدارة العملة، بما في ذلك «فحص الأسعار» في يناير والتدخل في أواخر أبريل/بداية مايو. وكانت تدفقات البيانات المحلية محدودة، فيما يبدو التقويم الاقتصادي هادئاً قبيل قرار بنك اليابان يوم الثلاثاء. ومن المتوقع على نطاق واسع رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بينما تسعّر الأسواق ما يقارب زيادة إضافية واحدة بحلول ديسمبر.
ويشير البنك إلى مخاطر تتعلق بالتواصل حول الاجتماع، نظراً لعدم حضور المحافظ كازو أويدا، ما يزيد التركيز على كيفية إدارة المؤتمر الصحافي عقب الاجتماع. وعلى الرسوم البيانية، يرى «سكوتيابنك» مقاومة محدودة من مستويات التداول الحالية وصولاً إلى 162، ويتوقع ظهور دعم في نطاق 156 إلى 158.
ضعف الين ومخاطر التدخل يرفعان توتر الأسواق
يُعد استمرار ضعف الين مصدر قلق رئيسياً بالنسبة لنا، إذ يدفع زوج الدولار/الين إلى مستويات سبق أن استدعت التدخل. ومع تداول الزوج حالياً قرب 159.50، فإننا تجاوزنا بالفعل النقاط التي تدخلت عندها السلطات في أواخر 2024 ومنتصف 2025. وهذا يجعل الوضع شديد التوتر قبيل قرار الفائدة لبنك اليابان يوم الثلاثاء المقبل.
وتعني مخاطر أي تحرك حكومي مفاجئ أننا نتوقع قفزة حادة في التقلبات. فقد ارتفعت التقلبات الضمنية لخيارات شهر واحد على USD/JPY إلى 11.5%، وهو أعلى مستوى منذ بداية العام، ما يعكس استعداد السوق لتحرك كبير. وفي مثل هذه البيئة، تبدو الاستراتيجيات التي تستفيد من حركة سعرية واسعة بغض النظر عن الاتجاه جذابة.
مخاطر الأحداث وتوقعات الاستراتيجية قبيل قرار بنك اليابان
من المتوقع على نطاق واسع أن يرفع بنك اليابان الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 16 يونيو، إلا أن ذلك قد لا يكون كافياً لدعم الين. وأظهرت البيانات الأخيرة إضافة الوظائف الأميركية 215 ألف وظيفة بشكل يفوق التوقعات، في حين أن أحدث قراءة للتضخم الأساسي في اليابان عند 2.8% ليست مرتفعة بما يكفي للإشارة إلى نهج أكثر تشدداً بكثير من بنك اليابان. كما يظل تواصل البنك المركزي محل قلق، إذ لن يكون المحافظ أويدا حاضراً في المؤتمر الصحافي عقب الاجتماع.
وبالنسبة لمن يرغبون في المراهنة على مزيد من الصعود، نرى أن شراء خيارات شراء (Call) بسعر تنفيذ أعلى من 160 يمثل نهجاً حصيفاً لاستهداف مستوى 162. ويحد ذلك من الخسائر المحتملة على قيمة العلاوة المدفوعة في حال قررت وزارة المالية التدخل بشكل مفاجئ. ونتوقع أن تجد أي تراجعات ناتجة عن التدخل دعماً قوياً ضمن نطاق 156 إلى 158.
