تداول زوج الدولار الأميركي/الين الياباني قرب 160.20 يوم الجمعة، ما أبقى الين تحت ضغط طفيف قبيل قرار سياسة بنك اليابان الأسبوع المقبل وأول اجتماع للاحتياطي الفيدرالي برئاسة كيفن وورش. وتتزايد التوقعات برفع بنك اليابان أسعار الفائدة، غير أن دعم العملة قد يعتمد على ما إذا كان المسؤولون سيشيرون أيضاً إلى مزيد من التشديد. كما سيتحول التركيز إلى بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) والتوقعات والمؤتمر الصحفي بحثاً عن إشارات بشأن ما إذا كان الفيدرالي سيُبقي على نزعة أكثر تشدداً لاحقاً هذا العام.
على المدى القصير، كان USD/JPY عند 160.21 على الرسم البياني لأربع ساعات. ونجح في الثبات فوق المتوسط المتحرك البسيط لـ100 فترة عند 159.72، فيما حدّ من صعوده بقاؤه دون المتوسط المتحرك البسيط لـ20 فترة قرب 160.35، ما ترك النبرة العامة محايدة إلى حد كبير. واستقر مؤشر القوة النسبية (RSI) حول 49. وتجمعت المقاومة عند 160.34 إلى جانب 160.35 و160.38، في حين ظهر الدعم عند 160.17 ثم 159.96، مع اعتبار 159.72 أرضية فنية أعمق.
مخاطر السياسة والتقلبات قبيل اجتماعات محورية للبنوك المركزية
نرى زوج USD/JPY يتداول قرب 160.20، وهو مستوى كان تاريخياً محفزاً لردود فعل حادة من السلطات. وبالنظر إلى تدخلات وزارة المالية في أبريل ومايو 2024 عندما تخطى السعر مستوى 160 في آخر مرة، فإننا في حالة تأهب مرتفعة لاحتمال تكرار إجراء مماثل خلال الأسابيع المقبلة. وهذا يجعل الاحتفاظ بمراكز شراء طويلة غير محوطة شديد الخطورة.
ورغم تنامي التوقعات برفع بنك اليابان أسعار الفائدة، فإننا نعتقد أن رد فعل السوق سيعتمد بالكامل على التوجيهات المستقبلية. ومع استقرار التضخم الأساسي في اليابان عند 2.4%، فإن رفعاً واحداً للفائدة من دون التزام بالمزيد سيُنظر إليه على الأرجح باعتباره إخفاقاً في السياسة وقد يؤدي إلى مزيد من ضعف الين. وقد يدفع رفعٌ يميل إلى التيسير بشكل غير متوقع الزوج نحو 162.
وعبر المحيط الهادئ، تتجه الأنظار إلى أول اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية برئاسة كيفن وورش، ونتوقع نبرة أكثر تشدداً مقارنة بسلفه. ولا يزال تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) في الولايات المتحدة عالقاً عند 2.9%، ما يترك له هامشاً محدوداً للإشارة إلى أي تحول تيسيري، ومن المرجح أن يبقي الدولار الأميركي مدعوماً. وستكون تعليقاته حاسمة في رسم مسار الدولار لبقية العام.
استراتيجيات التداول في ظل ارتفاع عدم اليقين
هذا الغموض المزدوج الصادر عن كلا البنكين المركزيين يخلق بيئة مثالية لارتفاع التقلبات، لا لصفقة اتجاهية واضحة. ونحن ننصح المتداولين بشراء التقلبات عبر أدوات مثل استراتيجيات «السترادل» لأجل أسبوع واحد، التي تستفيد من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين عقب الاجتماعات. وقد ارتفع بالفعل التقلب الضمني لأجل أسبوع واحد لزوج USD/JPY إلى 11.8%، ما يعكس توتر السوق.
أما لمن لديهم ميل صعودي طفيف تجاه USD/JPY، فنقترح استخدام خيارات الشراء (Call Options) لالتقاط احتمالات الصعود مع تحديد المخاطر. ويمكن دمج ذلك مع خيارات بيع أرخص خارج نطاق السعر (Out-of-the-money Puts) لتوفير تحوط ضد مفاجأة تشددية من بنك اليابان أو تدخل مفاجئ. وتتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من أي موجة صعود مع وضع سقف للخسائر المحتملة.
