سيقوم بنك الشعب الصيني بإزالة متطلب الاحتياطي بنسبة 20% على عقود آجلة للعملات الأجنبية اعتباراً من 2 مارس. ويؤدي ذلك إلى خفض تكلفة مراكز البيع على اليوان الصيني (CNY).
يأتي هذا التغيير في وقت انخفض فيه كلٌّ من USD/CNY وUSD/CNH مؤخراً، وبلغ اليوان الصيني أقوى مستوى له مقابل الدولار الأمريكي منذ أبريل 2023. وقد تُبطئ هذه الخطوة وتيرة ارتفاع اليوان، بينما يشير سعر التثبيت إلى تقبّل عملة أقوى.
محركات قوة اليوان الصيني
يرتبط اليوان الأقوى بتحول الصين على المدى الأطول نحو اقتصاد قائم على الاستهلاك. ويُوصف هذا المسار بأنه تدريجي ويتضمن تغييرات في كيفية توزيع الدخل الوطني بين الشركات والشركات المملوكة للدولة والمستهلكين.
في التداول داخل البرّ الرئيسي، ارتفع USD/CNY بمقدار 160 نقطة إلى 6.86 يوم الجمعة الماضي، لكنه انخفض بمقدار 420 نقطة على مدار الأسبوع. وفي التداول الخارجي، ارتفع USD/CNH بمقدار 180 نقطة إلى نحو 6.86 يوم الجمعة الماضي، لكنه تراجع بمقدار 350 نقطة خلال الأسبوع.
نستعرض هنا إجراءات البنك المركزي من الفترة نفسها تقريباً في العام الماضي، في أوائل 2025. إذ أزال بنك الشعب الصيني متطلب الاحتياطي على عقود العملات الآجلة لإبطاء صعود اليوان عندما كان USD/CNY قريباً من 6.86. وكان ذلك إشارة واضحة إلى أن المسؤولين أرادوا إدارة وتيرة الارتفاع، لا إيقافه بالكامل.
اليوم، ومع تداول USD/CNY عند مستويات أدنى بكثير قرب 6.75، يُرجَّح أن يبقى الميلُ نفسه في السياسة قائماً. وتدعم البيانات الأخيرة حالة اليوان الأقوى، إذ نمت مبيعات التجزئة في الصين خلال أول شهرين من 2026 بنسبة قوية بلغت 5.2% على أساس سنوي. ويُظهر ذلك أن قصة الاستهلاك المحلي، التي تستفيد من عملة أقوى، لا تزال على المسار الصحيح.
تداعيات التداول على USD/CNY
تشير هذه الزيادة المُدارة والتدريجية إلى أن التقلبات الضمنية في الزوج قد تبقى منخفضة. لذلك نرى أن بيع خيارات الشراء على USD/CNY خارج نطاق السعر (out-of-the-money) ذات العلاوة المنخفضة يعد استراتيجية جذابة. ويستفيد هذا النهج من الانخفاض البطيء في زوج العملات وكذلك من عامل مرور الوقت.
