في أعقاب الهجوم الأميركي على إيران في يونيو 2025، شكّلت شحنات إيران المتوسطة إلى الصين 94% من إجمالي صادرات إيران النفطية. وشكّلت الإمارات العربية المتحدة والعراق ما تبقّى من الصادرات.
تُرسل إيران تقريباً كل نفطها إلى الصين، التي تفضّل تجنّب الانقطاعات الطويلة. ويشمل نهج الصين في أمن الطاقة تنويع الإمدادات، وتكديس المخزون، وإحلال الطلب عبر الكهربة.
أمن الطاقة في الصين بعد يونيو 2025
يُزوّد مضيق هرمز نحو 50% من إجمالي واردات الصين النفطية. وقد بنت الصين نحو 1.5 مليار برميل من الاحتياطي النفطي الاستراتيجي، وهو ما يكفي لتغطية نحو 200 يوم من واردات النفط.
يمكن للصين إدارة الاضطرابات عبر السحب من الاحتياطيات واستخدام الإمدادات الروسية. ومن المتوقع أن تنتقد عسكرة الولايات المتحدة في الشرق الأوسط، من دون التدخل مباشرةً على المدى القريب.
بعد توترات الولايات المتحدة وإيران في يونيو 2025، أتيح للسوق الآن وقت لتقييم أمن الطاقة في الصين، والذي يبدو أكثر متانة مما كان يُخشى في البداية. لقد أنشأت احتياطيات الصين النفطية الاستراتيجية، والتي ما زلنا نقدّرها بأكثر من 1.2 مليار برميل، حاجزاً كبيراً أمام صدمات الأسعار. وقد خفّف هذا الهامش الكبير باستمرار من تقلبات الاتجاه الصاعد في النفط الخام خلال الأشهر الأخيرة.
تدفّق النفط الروسي إلى الصين، وهو اتجاه تسارع بعد أحداث العام الماضي، أثبت أنه عامل رئيسي للاستقرار. وتؤكد بيانات الشحن الأخيرة أن روسيا ما تزال المورّد الأول للصين، مع بقاء الصادرات المنقولة بحراً قوية عند ما يقرب من مليوني برميل يومياً حتى يناير وفبراير من هذا العام. إن سلسلة الإمداد الثابتة والمتنوعة بعيداً عن مضيق هرمز تعني أن على المتداولين الحذر من المبالغة في ردّ الفعل تجاه العناوين الإقليمية البسيطة.
الآثار المترتبة على تقلبات النفط والتموضع
في الأسابيع المقبلة، تشير هذه الاستقرارية الكامنة إلى أن التقلبات الضمنية على خيارات النفط الخام قد تكون مرتفعة خلال أي فترات توتر. ويُظهر التاريخ أنه بعد الصدمة الأولية لحدث ما، مثل ذلك الذي وقع في أوائل 2022، تميل التقلبات إلى الانخفاض مع تكيّف السوق مع الواقع الجديد. لذلك، قد تكون استراتيجيات المشتقات التي تستفيد من حركة سعرية ضمن نطاق أو من تراجع التقلبات، مثل بيع خيارات الشراء المغطاة على مراكز الشراء الطويلة القائمة، نهجاً حصيفاً.
