انخفضت الأسهم الأميركية عند الافتتاح ثم ارتدت من أدنى مستوياتها بعد الضربات الأميركية والإسرائيلية على إيران خلال عطلة نهاية الأسبوع. تراجع مؤشر داو جونز الصناعي بنحو خمس الواحد بالمئة، وكان مؤشر S&P 500 شبه مستقر، فيما تحوّل مؤشر ناسداك المركب إلى الارتفاع بعد هبوط سابق بلغ 1.2% لكل من داو جونز وS&P 500 و1.6% لناسداك.
تم تداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 72 دولاراً للبرميل، مرتفعاً بنحو 8% من حوالي 67 دولاراً، فيما ارتفع خام برنت فوق 78 دولاراً إلى أعلى مستوى جديد خلال 52 أسبوعاً. صعد الذهب بأكثر من 2% إلى نحو 5,400 دولار للأونصة، بينما ارتفع مؤشر VIX بنحو 19% إلى قرابة 23.6، فوق متوسطه طويل الأجل قرب 20 وعند أعلى مستوى له في عام 2026.
رد فعل السوق والصدمة الجيوسياسية
أُفيد أن العملية، التي حملت اسم “Epic Fury”، أسفرت عن مقتل آية الله علي خامنئي، تلتها ضربات إيرانية قتلت ثلاثة من أفراد الخدمة الأميركية. علّقت شركات الشحن مساراتها عبر مضيق هرمز وأعادت توجيهها حول أفريقيا.
ارتفعت أسهم شركات الدفاع، حيث صعدت لوكهيد مارتن بأكثر من 3%، ونورثروب غرومان بنحو 4%، وRTX بنحو 4%، وأيروڤايرونمنت بأكثر من 10%. وتراجعت أسهم شركات الطيران، بما في ذلك يونايتد بأكثر من 5%، مع انخفاض أمريكان ودلتا أيضاً بنحو 5%.
حققت أسهم الطاقة مكاسب، بقيادة إكسون مرتفعة بنحو 4%، وشيفرون بنحو 3%، وكونوكو فيليبس بأكثر من 5%. وارتفعت أسهم ناقلات النفط: فرونت لاين بأكثر من 5%، وDHT هولدينغز 7%، وإنترناشونال سيوايز 6%.
قامت الأسواق بتسعير احتمال يقارب 96% بأن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على الفائدة عند 3.50–3.75% في مارس. وقالت إنفيديا إنها ستستثمر 2 مليار دولار لكل من لومنتوم وكوهيرنت؛ وارتفع كلاهما بأكثر من 7% قبل افتتاح السوق.
المخاطر الرئيسية وتداعيات التداول
بلغ مؤشر ISM لقطاع التصنيع 52.4 في فبراير مقابل 52.6 في يناير، وهو الشهر الثاني من التوسع وثالث مرة فقط خلال 40 شهراً. وبلغت الطلبات الجديدة 55.8، منخفضة من 57.1.
مع قفزة مؤشر VIX بنحو 20% إلى 23.6، نرى فرصة واضحة لشراء أدوات حماية والمراهنة على استمرار حالة عدم اليقين. تاريخياً، تؤدي الصدمات الجيوسياسية كهذه إلى تقلبات مستمرة؛ فعلى سبيل المثال، بعد التصعيد الأولي للصراع في مطلع 2022، بقي مؤشر VIX فوق 20 لعدة أشهر. نعتقد أن شراء عقود شراء (Calls) خارج نطاق المال على VIX أو إنشاء فروق عقود شراء (Call Spreads) لاستحقاقات أبريل ومايو خطوة حصيفة.
إن ارتفاع خام غرب تكساس الوسيط إلى 72 دولاراً للبرميل هو أكثر ما يقلق السوق بشكل فوري، إذ يهدد مباشرة توقعات التضخم. ينبغي النظر في شراء خيارات شراء على عقود النفط الآجلة وعلى أسهم الطاقة مثل إكسون موبيل التي ارتفعت بالفعل 4%. وبالرجوع إلى أحداث صدمة الإمدادات المماثلة، مثل قفزة أسعار النفط 10% خلال أسبوع واحد في مارس 2022، استمر الزخم اللاحق لأسهم الطاقة لعدة أسابيع.
هذا يخلق فرصة كلاسيكية لتداول مزدوج (Pair Trade) بين أسهم الدفاع التي ترتفع بقوة وأسماء السفر التي تهبط. يمكننا اتخاذ مراكز شراء في خيارات الشراء على RTX ولوكهيد مارتن، وفي الوقت نفسه شراء خيارات بيع (Puts) على يونايتد إيرلاينز ومنصات الحجز مثل إكسبيديا. الفجوة في الأداء باتت واضحة بالفعل، إذ تفوق مؤشر داو جونز لقطاع الطيران والدفاع الأميركي على مؤشر داو جونز للسفر والسياحة بأكثر من 8% في جلسة واحدة، وهو تباعد نتوقع اتساعه.
يعقّد صدمة النفط مسار الاحتياطي الفيدرالي، ما يجعل خفض الفائدة في المستقبل القريب غير مرجح للغاية. بعد أن رأينا التضخم الأساسي يهبط أخيراً إلى ما دون 3% في أواخر 2025، يمكن لارتفاع مستدام في أسعار الطاقة أن يعكس هذا التقدم بسهولة ويجبر صانعي السياسات على إبقاء الفائدة ثابتة. هذا يشير إلى ضرورة النظر في صفقات تراهن ضد تحول تيسيري، مثل شراء خيارات بيع على صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة.
