توسّع نشاط التصنيع في الولايات المتحدة خلال فبراير، لكن بوتيرة أبطأ مقارنةً بيناير. وتراجع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي (ISM Manufacturing PMI) إلى 52.4 من 52.6، متجاوزًا توقعات 51.8.
ارتفع مؤشر التوظيف إلى 48.8 في فبراير، لكنه بقي دون 50، ما يشير إلى انكماش. كما ارتفع مؤشر الأسعار المدفوعة إلى 70.5 من 59 في يناير.
تفاصيل مؤشر مديري المشتريات وردّة فعل السوق
ضمن مكوّنات المؤشر، أظهرت الطلبات الجديدة والإنتاج نموًا أبطأ من الشهر السابق. وبقي التوظيف والمخزونات في نطاق الانكماش.
بعد صدور البيانات، حافظ الدولار الأمريكي على تماسكه. وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0..85% خلال اليوم إلى 98.46 وقت إعداد التقرير.
بالنظر إلى الوراء، أظهر تقرير التصنيع الصادر عن ISM لشهر فبراير 2025 تباعدًا حاسمًا حدّد نبرة السوق. فبينما بدا الرقم الرئيسي مستقرًا، كانت قفزة مؤشر الأسعار المدفوعة إلى 70.5 إشارة واضحة إلى الضغوط التضخمية التي واجهناها طوال العام الماضي. وقد ساعدت هذه القراءة على ترسيخ موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، ما أبقى السياسة النقدية مشددة لبقية عام 2025.
لقد تغيّرت البيئة الآن بشكل كبير، إذ تُظهر أحدث البيانات أن التضخم قد تباطأ إلى 2.9% وأن تقرير الوظائف غير الزراعية للشهر الماضي أضاف 120,000 وظيفة، وهو رقم أضعف من المتوقع. يشير هذا التباطؤ إلى أن السياسات التقييدية لعام 2025 بدأت تؤتي مفعولها، محوّلةً التركيز من مكافحة التضخم إلى المخاوف بشأن النمو الاقتصادي. نعتقد أن احتمال خفض الفائدة من جانب الفيدرالي بحلول الربع الثالث قد ارتفع بشكل ملحوظ.
التمركز لأسعار الفائدة والدولار والتقلبات
يشير هذا التحول في السياسة أيضًا إلى احتمال بلوغ الدولار الأمريكي ذروته، بعدما تعزّز بشكل كبير طوال عام 2025. ونتوقع أن يكون انعكاس الاتجاه مستحقًا مع بدء تضاؤل فروق أسعار الفائدة مقارنةً بالبنوك المركزية الأخرى. وقد تتضمن استراتيجيات المشتقات شراء عقود خيارات شراء على صناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع العملات مثل FXE (اليورو) أو FXY (الين) للمراهنة ضد قوة الدولار.
