بلغ مؤشر التوظيف الصناعي لمعهد إدارة التوريد (ISM) في الولايات المتحدة 48.8 في فبراير. وكانت القراءة السابقة 48.1.
جاء رقم توظيف قطاع التصنيع في فبراير عند 48.8، وهو تحسّن مقارنةً بيناير لكنه لا يزال دون مستوى 50 الذي يفصل بين الانكماش والنمو. وهذا يخبرنا بأن وتيرة فقدان الوظائف في قطاع التصنيع تتباطأ. ونرى ذلك علامة على الاستقرار أكثر من كونه إشارة إلى عودة القوة.
تداعيات سياسة الاحتياطي الفيدرالي
من غير المرجّح أن تدفع هذه القراءة الاحتياطي الفيدرالي إلى تغيير موقفه الحالي بشأن أسعار الفائدة. ومع اتجاه التضخم الأساسي بالقرب من 2.5% خلال الربع الأخير، تمنحهم بيانات التوظيف الفاترة هذه مساحة للبقاء متريّثين. لا ينبغي للمتداولين أن يتوقعوا أن يؤدي هذا التقرير وحده إلى أي تعليقات متشددة من البنك المركزي.
بالنسبة لخيارات مؤشرات السوق الواسعة مثل S&P 500، فإن هذه الأخبار “الأقل سوءًا” تدعم الاستراتيجيات التي تستفيد من الاستقرار أو من صعود بطيء ومتدرّج. قد يكون بيع فروق عقود البيع خارج نطاق السعر (out-of-the-money put spreads) نهجًا قابلًا للتطبيق في الأسابيع المقبلة. فهذا يستفيد من فكرة أنه رغم أن النمو ليس قويًا، فإن حدوث هبوط كبير يصبح أقل احتمالًا.
نتوقع أيضًا أن يُبقي ذلك تقلبات السوق منخفضة. فقد كان مؤشر VIX يتداول ضمن نطاق ضيق بين 14 و17 طوال معظم عام 2026 حتى الآن. ويمكن لتقرير كهذا، يخفف بعض سيناريوهات الأسوأ، أن يدفع التقلبات للانجراف نحو الحد الأدنى من ذلك النطاق.
توقعات عوائد سندات الخزانة
في سوق السندات، من المفترض أن يُبقي هذا التقرير سقفًا لأي ارتفاع حاد في عوائد سندات الخزانة. وقد يرى المتداولون في عقود سندات العشر سنوات الآجلة أن ذلك تأكيد على أن الاقتصاد لا يعمل بسخونة كافية لتبرير معدلات أعلى. ونتوقع أن تبقى العوائد ضمن نطاق محدد بعد هذه الأخبار.
