انخفض المعروض النقدي M4 في المملكة المتحدة بنسبة 0.1% على أساس شهري في يناير. وجاء ذلك بعد ارتفاع بنسبة 0.3% في الشهر السابق.
تشير بيانات يناير الخاصة بـ M4، التي تُظهر انكماشاً بنسبة 0.1%، إلى علامة تحذير واضحة للاقتصاد البريطاني. إن تشديد الأوضاع المالية هذا يشير إلى تباطؤ النمو ويُعد إشارة قوية على تراجع الضغوط التضخمية. يجب علينا الآن التمركز وفق نظرة أكثر حذراً خلال الأسابيع المقبلة.
الآثار المترتبة على السياسة وأسعار الفائدة
هذا التطور يجعل رفع سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا أقل احتمالاً ويُبرز احتمال خفضها لاحقاً هذا العام. لذلك ينبغي علينا النظر في شراء عقود SONIA الآجلة، التي تستفيد من انخفاض توقعات أسعار الفائدة. هذا الوضع يذكّر بتباطؤ نمو المعروض النقدي الذي لاحظناه في أواخر 2024، والذي سبق قيام السوق باستبعاد تسعير زيادات الفائدة في أوائل 2025.
إن بنكاً مركزياً أكثر ميلاً للتيسير واقتصاداً أضعف يُعدان عاملين سلبيين للجنيه الإسترليني. نرى قيمة في شراء خيارات البيع (Put) على زوج GBP/USD، مراهنين على تراجع قيمة الجنيه. تُظهر أحدث بيانات CME Group أن صافي المراكز المضاربية على الجنيه الإسترليني قد انخفض بالفعل بنسبة 8% في الأسبوع الأخير من فبراير 2026، ما يشير إلى أن هذا التوجه بدأ يتشكل بالفعل.
إن تباطؤ نمو الائتمان يؤثر مباشرة في متانة الشركات، ولا سيما الشركات المتركزة داخل المملكة المتحدة. نرى أنه من الحكمة إقامة مراكز هبوطية على مؤشر FTSE 250، لأنه أكثر تعرضاً للاقتصاد المحلي مقارنة بمؤشر FTSE 100 ذي التوجه العالمي. يمكن لخيارات البيع الوقائية أو بيع عقود FTSE 250 الآجلة أن يوفر تحوطاً ضد احتمال حدوث تراجع في الأسهم البريطانية.
