بلغ مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في ألمانيا (HCOB) 50.9 في فبراير. وكانت التوقعات 50.7.
تشير قراءة أعلى من 50 إلى توسّع في نشاط التصنيع. وتشير قراءة أقل من 50 إلى انكماش.
عودة التصنيع الألماني إلى التوسع
نرى أن قراءة مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في ألمانيا بلغت 50.9، وهي أول قراءة قوية فوق عتبة التوسع 50.0 منذ التباطؤ الصناعي الواسع الذي شهدناه خلال معظم عام 2025. إن تجاوزها للتوقعات، ولو بشكل طفيف، يوحي بتحول إيجابي في الزخم لأكبر اقتصاد في أوروبا. ويعزز ذلك تقرير الأسبوع الماضي الذي أظهر ارتفاع طلبات المصانع الألمانية بنسبة 0.8% على أساس شهري، ما يؤكد احتمال دخول الاقتصاد في مرحلة تكوين قاع.
بالنسبة لمتداولي الأسهم، فهذا يشير إلى قوة متجددة في مؤشر داكس (DAX)، الذي كان تاريخياً حساساً لمعنويات قطاع التصنيع. ينبغي لنا النظر في شراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على عقود داكس الآجلة للاستفادة من احتمال حدوث ارتداد صعودي. ومن المرجح أن تقود قطاعات الصناعة والسيارات هذه الحركة، بما يعكس النمط الذي شوهد خلال فترة التعافي ما بعد 2023 حيث تفوقت هذه الأسهم بشكل ملحوظ.
من شأن هذه المفاجأة الاقتصادية أن تدعم اليورو، إذ تجعل خفضاً حاداً لأسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي أقل ترجيحاً على المدى القريب. ومع ثبات بيانات تضخم منطقة اليورو الشهر الماضي عند 2.5%، ينبغي للمتداولين النظر في مراكز صعودية على زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD). ويعد شراء خيارات شراء على عقود EUR/USD الآجلة طريقة منخفضة المخاطر محددة الخسارة للمراهنة على ارتفاع العملة مدفوعاً بتحسن الآفاق الألمانية.
وعلى الجانب الآخر، تشير البيانات إلى رياح معاكسة محتملة للسندات الحكومية الألمانية. فالنشاط الاقتصادي الأقوى قد يؤدي إلى ارتفاع توقعات التضخم، ما يضع ضغطاً صعودياً على عوائد السندات الألمانية (Bund) وضغطاً هبوطياً على أسعارها. نرى فرصة في شراء خيارات بيع (Put) على عقود الـBund الآجلة، توقعاً لارتفاع العوائد مجدداً نحو المستويات المرتفعة التي شهدناها في أواخر 2025.
