ارتفعت الفضة (XAG/USD) إلى نحو 94.90 دولارًا في وقت مبكر من التداولات الآسيوية يوم الاثنين. وزادت عمليات الشراء مع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، ما أضاف حالة من عدم اليقين ودعم الطلب على أصول الملاذ الآمن.
جاءت هذه الحركة عقب ضربات أمريكية وإسرائيلية على أهداف إيرانية. وقال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن الجيش الأمريكي سيواصل مهاجمة إيران حتى تتحقق الأهداف، وأضاف أن «من المرجح أن تكون هناك خسائر أمريكية إضافية».
التصعيد في الشرق الأوسط
كما قال ترامب يوم الأحد إن المرشد الأعلى الإيراني، آية الله علي خامنئي، قد توفي. وأضاف أن الولايات المتحدة وإسرائيل استهدفتا مئات المواقع في إيران، بما في ذلك مواقع تابعة للحرس الثوري ومنظومات الدفاع الجوي.
أدت الضربات المستمرة إلى خفض التوقعات بشأن التوصل إلى نتيجة دبلوماسية سريعة. وقد دعم ذلك حالة العزوف عن المخاطرة التي تميل إلى إفادة المعادن الثمينة.
في الولايات المتحدة، قد يدعم مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأقوى من المتوقع الدولار الأمريكي ويضغط على السلع المسعّرة بالدولار مثل الفضة. كما تتوقع الأسواق أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع مارس، وقد تعزز بيانات مؤشر أسعار المنتجين توقعات بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
نظرة على استراتيجية التداول
نظرًا لخطورة الأحداث في إيران، نعتقد أن المسار المباشر الأقل مقاومة هو الصعود، لذا ينبغي النظر في صفقات الشراء. يمكننا التفكير في شراء خيارات الشراء (Call) على عقود الفضة الآجلة أو الصناديق المتداولة ذات الصلة لاقتناص مزيد من الارتفاع مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن التقلب الضمني مرجح أن يكون عند مستويات قياسية، على غرار قفزات مؤشر VIX التي شوهدت خلال جائحة 2020، ما يجعل هذه الخيارات باهظة الثمن.
في المقابل، تذكّرنا بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأقوى من المتوقع بمعركة التضخم التي شهدناها خلال 2023 و2024. لدى الاحتياطي الفيدرالي سجل في إبقاء الفائدة مرتفعة لمكافحة التضخم، ما يعزز الدولار وعادةً ما يضغط على أسعار الفضة نحو الانخفاض. وهذا يجعل شراء خيارات البيع (Put) استراتيجية ممكنة للمراهنة على انعكاس بعد انحسار الصدمة الجيوسياسية الأولية.
هذا الارتفاع إلى ما يقرب من ضعف أعلى مستوى قياسي سابق منذ 2011 ذو دلالة تاريخية، ونرى أن نسبة الذهب إلى الفضة قد تكون انضغطت إلى مستويات منخفضة للغاية. ينبغي تحليل هذه النسبة، والتي تقع حاليًا قرب 32، أي أقل بكثير من متوسطها في السنوات الخمس الماضية البالغ نحو 80. يمكن أن تكون صفقة مزدوجة، عبر شراء عقود الذهب الآجلة وبيع عقود الفضة الآجلة على المكشوف، طريقة حصيفة للمراهنة على عودة هذه العلاقة إلى وضعها الطبيعي.
