ظل زوج اليورو/الدولار الأمريكي مستقرًا يوم الجمعة، محافظًا على التداول ضمن نطاق محدد كما شوهد هذا الأسبوع. وتم تداوله بالقرب من 1.1815 بعد أن انخفض في وقت سابق دون 1.1800، إذ لم يحافظ الدولار الأمريكي على مكاسبه بعد بيانات مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة.
أظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي أن مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي ارتفع بنسبة 0.5% على أساس شهري في يناير مقابل توقعات عند 0.3%. وتمت مراجعة قراءة ديسمبر إلى 0.4% بدلًا من 0.5%، في حين بلغ المؤشر السنوي 2.9% مقابل 2.6% متوقعة و3% سابقًا.
تفاجؤ ارتفاع أسعار المنتجين في الولايات المتحدة
ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.8% على أساس شهري مقابل تقدير عند 0.3%، مع مراجعة ديسمبر إلى 0.6% بدلًا من 0.7%. وبلغ مؤشر أسعار المنتجين الأساسي 3.6% على أساس سنوي، مرتفعًا من 3.3% وفوق توقعات 3%.
كان مؤشر الدولار الأمريكي بالقرب من 97.64 بعد تراجعه من نحو 97.85. وسعّرت الأسواق عدم حدوث تغيير في الفائدة في اجتماعي مجلس الاحتياطي الفيدرالي لشهري مارس وأبريل، مع بقاء احتمالات خفض يونيو دون 50% ويوليو عند نحو 68%، وفقًا لأداة CME FedWatch.
في ألمانيا، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في فبراير بنسبة 0.2% على أساس شهري مقابل 0.5% متوقعة و0.1% سابقة، بينما تباطأ التضخم السنوي إلى 1.9% من 2.1% مقابل توقعات عند 2%. وارتفع مؤشر HICP بنسبة 0.4% على أساس شهري مقابل 0.5% متوقعة و-0.1% سابقة، مع تسجيل المعدل السنوي 2% مقابل 2.1% سابقًا.
تغير توقعات خفض الفائدة
انعكست صورة التضخم أيضًا، وهو أمر حاسم لتموضعنا. في أوائل 2025، كنا نتعامل مع تضخم أسعار المنتجين الأمريكي الساخن الذي وصل إلى 3.6% على أساس سنوي للمؤشر الأساسي، بينما كان التضخم الألماني ينخفض دون 2%. أما الآن، فقد تباطأ أحدث مؤشر أسعار المنتجين الأساسي في الولايات المتحدة لشهر يناير 2026 إلى 2.0% فقط على أساس سنوي، في حين يظل تضخم منطقة اليورو الرئيسي أكثر ثباتًا عند 2.8%.
هذا التغيير يؤثر مباشرة على توقعات البنوك المركزية ورؤيتنا لمشتقات أسعار الفائدة. في العام الماضي، كان السوق يؤجل توقيت خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، مع هبوط احتمالات خفض يونيو 2025 إلى ما دون 50%. وعلى النقيض، تشير أداة CME FedWatch الآن إلى احتمال يتجاوز 90% لحدوث خفض واحد على الأقل بحلول اجتماع يونيو 2026، وهو تحول كبير في المزاج العام.
