ارتفع مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة باستثناء الغذاء والطاقة بنسبة 0.8% على أساس شهري في يناير. وكان ذلك أعلى من التوقعات التي بلغت 0.3%.
تُظهر البيانات أن أسعار المنتجين ارتفعت بوتيرة أسرع من المتوقع خلال الشهر. وتشير الأرقام إلى المؤشر الذي يستبعد مكوّنَي الغذاء والطاقة.
القراءة المرتفعة بشكل مفاجئ لمؤشر أسعار المنتجين الأساسي عند 0.8% لشهر يناير غيّرت رؤيتنا لمسار التضخم. وتشير هذه البيانات إلى أن ضغوط الأسعار أكثر استمرارًا مما كنا نتوقع سابقًا. ونتيجةً لذلك، نتوقع الآن أن يؤخر الاحتياطي الفيدرالي أي خفض محتمل لأسعار الفائدة، وربما يلمّح إلى موقف أكثر تشددًا في اجتماعه المقبل في مارس.
في ضوء هذه النظرة، ندرس اتخاذ مراكز تستفيد من بقاء أسعار الفائدة القصيرة الأجل مرتفعة لفترة أطول. قد تكون استراتيجية بيع عقود SOFR الآجلة أو شراء عقود بيع (Puts) على العقود الآجلة لسندات الخزانة فعّالة. وقد تفاعل سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة بالفعل، إذ انخفض الاحتمال الضمني لخفض الفائدة بحلول يونيو 2026 من أكثر من 50% إلى 20% فقط خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية.
بالنسبة لمؤشرات الأسهم مثل S&P 500، تزيد بيانات التضخم هذه من مخاطر الهبوط، لأن ارتفاع الفائدة يضغط على تقييمات الشركات. ونحن نتموضع بناءً على ذلك عبر شراء عقود البيع (Put Options)، بما يوفر تحوّطًا ضد احتمال تراجع السوق. وبالعودة إلى رد فعل السوق تجاه التضخم العنيد في عامي 2022 و2023، نتذكر أن أسهم التكنولوجيا ذات النمو المرتفع كانت أكثر عرضة للمخاطر على نحو خاص، وهو نمط نتوقع أنه قد يتكرر.
