انخفض الناتج المحلي الإجمالي لكندا (ربع سنوي) إلى -0.2% في الربع الرابع. وكان ذلك انخفاضًا من 0.6% في الربع السابق.
يُظهر هذا التغير أن الإنتاج تراجع خلال الفترة. ويمثل انتقالًا من النمو إلى الانكماش على أساس ربع سنوي.
التداعيات على سياسة بنك كندا
تُعد قراءة الناتج المحلي الإجمالي السلبية للربع الرابع الإشارة التي كنا ننتظرها، إذ تؤكد أن الزيادات الحادة في أسعار الفائدة التي نفذها بنك كندا خلال عامي 2024 و2025 بدأت أخيرًا تؤثر. ينبغي الآن أن نتوقع نبرة أكثر ميلاً للتيسير من البنك المركزي، مع تحول خفض الفائدة إلى احتمال واقعي بحلول الربع الثاني. وسيبدأ السوق سريعًا في تسعير هذا التحول.
بالنسبة لنا، يعزز ذلك الحجة لبيع الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي. إن احتمال تباعد السياسة النقدية مع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يجعل مراكز الشراء على زوج USD/CAD جذابة، خصوصًا باستخدام عقود المستقبليات. لقد رأينا الزوج يتماسك قرب مستوى 1.35 لمعظم أواخر عام 2025، وقد يكون هذا الخبر الشرارة لاختبار مستويات مقاومة أعلى.
وعلى صعيد الأسهم، يشكل تباطؤ الاقتصاد عامل ضغط معاكس لمؤشر S&P/TSX 60، لا سيما للبنوك الكبرى. ينبغي أن ندرس شراء عقود خيارات البيع (Put) على صناديق المؤشرات المتداولة الكندية الواسعة مثل EWC للتموضع لاحتمال حدوث تراجع. هذا الرقم السلبي للنمو يقدم حجة قوية بأن أرباح الشركات ستأتي مخيبة للآمال في الفصول المقبلة.
