تراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) عن مكاسب الجلسة السابقة وتداول قرب 97.70 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الجمعة، بعد أن تحرك باتجاه 97.50. وتترقب الأسواق صدور مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة (PPI) لشهر يناير بحثًا عن دلائل تتعلق بسياسة الاحتياطي الفيدرالي.
من المتوقع أن يتباطأ مؤشر أسعار المنتجين إلى 0.3% على أساس شهري، من 0.5% في ديسمبر. ويستخدم المتداولون هذا الإصدار لتقييم آفاق التضخم وأسعار الفائدة.
عدم اليقين بشأن السياسة التجارية الأمريكية
واجه الدولار حالة من عدم اليقين المرتبطة بالسياسة التجارية الأمريكية بعد أن أعلن دونالد ترامب خططًا لفرض تعرفة جمركية شاملة بنسبة 15% على الواردات، وذلك عقب حكم للمحكمة العليا ألغى نظام التعرفات التبادلية السابق الذي كان قد طرحه. وقال الممثل التجاري الأمريكي جيميسون غرير إن التعرفات قد تُرفع إلى 15% أو أكثر لعدة دول خلال الأيام المقبلة.
كما أثرت التوترات الجيوسياسية في الطلب على العملة بعد أن قالت إيران إنها لن تسمح بخروج اليورانيوم المخصب من البلاد. وقد حافظت الولايات المتحدة على وجود عسكري كبير في الشرق الأوسط، وحذّر ترامب من احتمال اتخاذ إجراء عسكري إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق.
وقالت إيران إن محادثات يوم الخميس كانت الأكثر جوهرية حتى الآن، وشملت المطالب تخفيف العقوبات ووضع إطار لرفع القيود. وقال مصدر مطلع على الموقف الأمريكي إن المسؤولين غير راضين، مع استئناف المحادثات بعد مشاورات واجتماعات فنية في فيينا الأسبوع المقبل.
محركات النظام الحالي للدولار
المحرك الأساسي هو التضخم، الذي أثبت أنه أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا، إذ جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يناير 2026 عند 3.4% بشكل أقوى من المتوقع. ونتيجة لذلك، تم تقريبًا استبعاد توقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في مارس من تسعير السوق. كما أن بيئة أسعار الفائدة “الأعلى لفترة أطول” توفر دعمًا قويًا للدولار، في تناقض واضح مع المخاوف من تباطؤ تضخم أسعار الجملة التي كانت سائدة قبل عام.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى التمركز لاحتمال استمرار قوة الدولار وارتفاع التقلبات في أسواق العملات. ويمكن أن تكون استراتيجيات الخيارات، مثل شراء فروق الشراء (Call Spreads) على صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بالدولار أو استخدام مؤشرات التقلب، أدوات فعالة للتعامل مع الأسابيع المقبلة. وقد ارتفع بالفعل التقلب الضمني على خيارات اليورو والين، ما يعكس هذا التوتر في السوق.
وبالنظر إلى الخلف، ارتبط جزء كبير من قلق السوق في 2025 بالسياسة التجارية، وتحديدًا الحديث عن تعرفة شاملة بنسبة 15% لم تتحقق في النهاية. واليوم، انتقل التركيز بوضوح من النزاعات التجارية إلى البيانات الاقتصادية الكلية وسياسة البنوك المركزية. وهذا يعني أن على المتداولين أن يقللوا اهتمامهم بعناوين الجغرافيا السياسية المتعلقة بالتجارة وأن يركزوا أكثر على تقارير التضخم والتوظيف المقبلة.
وبالمثل، ورغم استمرار التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، يبدو أن التهديد المباشر للصراع الذي أرعب الأسواق في 2025 قد استُبدل بحالة جمود متوترة لكنها أكثر استقرارًا. وأصبح الطلب على الدولار كملاذ آمن مدفوعًا أكثر بفوارق أسعار الفائدة منه بمخاطر صراع وشيك. وبالتالي، قد تتسبب أي تصعيدات في ارتفاعات قصيرة الأجل، لكنها من غير المرجح أن تغيّر الاتجاه الرئيسي للدولار.
