ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في طوكيو باليابان بنسبة 1.6% على أساس سنوي في فبراير.
ويُقارن ذلك بنسبة 1.5%.
آفاق سياسة بنك اليابان
مع تسجيل مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو لشهر فبراير 2026 نسبة 1.6%، أعلى قليلًا من 1.5% التي توقعناها، يتزايد الضغط على بنك اليابان. وتشير هذه البيانات، مهما كان تجاوزها للتوقعات محدودًا، إلى أن التضخم الأساسي يثبت أنه لزج. نعتقد أن ذلك يرفع احتمالات قيام بنك اليابان برفع سعر الفائدة في اجتماعه خلال أبريل، أي التحرك في وقت أبكر من الجدول الزمني الحالي للسوق الذي يرجّح الصيف.
بالنسبة لمتداولي العملات، يعزز ذلك الحجة لارتفاع الين خلال الأسابيع المقبلة. ينبغي أن نفكر في شراء عقود خيار البيع (Puts) على زوج USD/JPY، مع استهداف هبوط إلى ما دون مستوى 145. وبالعودة إلى رد فعل السوق في 2025 عندما أشار بنك اليابان آخر مرة إلى تحول متشدد، ارتفع الين بنحو 2% خلال الأسبوع التالي، وهو نمط قد نراه يتكرر.
في سوق أسعار الفائدة، تُشير القراءة إلى منحنى عوائد أكثر انحدارًا مع تسعير السوق لبنك مركزي أكثر تشددًا. بيع عقود آجلة لسندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات (JGB) على المكشوف هو الرهان المباشر على هذه الرؤية. ومع إظهار بيانات حديثة من رابطة تجار الأوراق المالية اليابانية أن المستثمرين الأجانب كانوا بالفعل بائعين صافين لسندات JGB لثلاثة أسابيع متتالية، فإن هذه الصفقة تحظى بزخم داعم.
يشكل تقرير التضخم هذا عاملًا ضاغطًا على الأسهم اليابانية، إذ قد تؤدي تكاليف الاقتراض الأعلى والين الأقوى إلى ضغط أرباح الشركات. نرى قيمة في شراء خيارات البيع على مؤشر نيكاي 225 كتحوط أو كرهان مضاربي على تصحيح قصير الأجل. في العام الماضي 2025، شهد المؤشر تراجعًا بنسبة 4% خلال الشهر الذي سبق آخر تعديل لأسعار الفائدة من بنك اليابان.
