بقي اليورو تحت الضغط أمام الدولار الأميركي يوم الجمعة، ما أبقى زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) محصوراً ضمن نطاق الأسبوعين الماضيين ومقيداً دون مستوى 1.1660. وأدّى تمديد وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران لمدة 60 يوماً، والمنصوص عليه في مذكرة تفاهم، إلى تحسّن شهية المخاطرة، رغم أن الاتفاق لا يزال يتطلب تصديقاً من حكومتي البلدين. وفي منطقة اليورو، أظهرت بيانات أضعف من فرنسا انكماش الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول، فيما جاءت قراءات التضخم في فرنسا وإسبانيا دون التوقعات، على الرغم من بقائها فوق هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. وفي ألمانيا، تراجع معدل البطالة بشكل غير متوقع في أبريل، بينما ارتفع الناتج المحلي الإجمالي لإيطاليا في الربع الأول بوتيرة أسرع.
وتحوّل الاهتمام إلى بيانات ألمانيا الأولية لمؤشر أسعار المستهلك المنسق (HICP) لشهر مايو، والمقرر صدورها لاحقاً يوم الخميس، عقب تسارع قوي في مارس وأبريل مرتبط بصدمة طاقة ناجمة عن حرب إيران. ومن الناحية الفنية، تداول زوج اليورو/الدولار عند 1.1643؛ حيث حافظ مؤشر القوة النسبية على إطار الأربع ساعات (RSI) على بقائه فوق 50، وكان مؤشر MACD إيجابياً بشكل طفيف، إلا أن اختراق مستوى 1.1660 يعد ضرورياً لتعزيز انعكاس صعودي. وفوق ذلك، تتمركز المقاومة عند 1.1720 ثم قرب 1.1790، بينما يظهر الدعم عند 1.1625، مع مستويات إضافية عند 1.1575 وضمن نطاق 1.1505–1.1525.
تضخم منطقة اليورو وآفاق البنك المركزي
نراقب بقاء اليورو مقيداً دون مستوى المقاومة الرئيسي 1.1660، ومحاصراً ضمن نطاقه الأخير. وجاءت بيانات التضخم الألمانية الأولية لشهر مايو أمس أعلى قليلاً من المتوقع عند 2.6% على أساس سنوي، ما يعزز احتمالات قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة في يونيو. ويؤكد ذلك رؤيتنا بأن ضغوط الأسعار الأساسية في منطقة اليورو لا تنحسر بالسرعة التي كان يأملها البعض.
وهذا يزيد جاذبية شراء هياكل خيارات ذات نظرة صعودية خلال الأسابيع المقبلة، مع ترقبنا لاحتمال حدوث اختراق. ونرى فرصة في استخدام استراتيجية «سبريد» صعودية عبر خيارات الشراء (Bull Call Spread)، مثل شراء خيار شراء عند سعر تنفيذ 1.1650 وبيع خيار شراء عند 1.1750 مع استحقاق في أواخر يونيو. وتوفّر هذه الاستراتيجية طريقة محددة المخاطر للاستفادة من حركة فوق مستوى المقاومة الرئيسي.
البيانات الأميركية والتقلبات وإدارة المخاطر
في المقابل، لا تزال البيانات الاقتصادية الأميركية الأخيرة قوية؛ إذ أظهر أحدث تقرير للوظائف غير الزراعية إضافة قوية قدرها 210 آلاف وظيفة، ما يبقي الدولار مدعوماً. وإذا أخفق اليورو في الاختراق صعوداً، فقد يعاود الزوج اختبار الطرف الأدنى من نطاقه قرب 1.1575. لذا ينبغي النظر في شراء خيارات بيع (Puts) بسعر تنفيذ دون هذا المستوى للتحوط من فشل الارتفاع.
وأبقت الحركة السعرية الأفقية خلال الأسبوعين الماضيين التقلبات الضمنية لخيارات اليورو/الدولار عند مستويات منخفضة نسبياً. ويخلق ذلك بيئة مواتية لشراء الخيارات، إذ تبدو أرخص نسبياً قبيل محفّز محتمل مثل اجتماع البنك المركزي الأوروبي في يونيو. ونتوقع ارتفاعاً حاداً في التقلبات إذا جرى اختراق مستوى 1.1660، ما قد يخدم استراتيجيات «طويلة الفيجا» (Long Vega).
كما يجب أن نظل حذرين بشأن الاتفاق الأميركي-الإيراني، إذ لا يزال بانتظار التصديق وقد يتفكك بسهولة. وغالباً ما تكون موجات الارتداد المدفوعة بانفراجات جيوسياسية قصيرة الأجل، على غرار ما شهدناه خلال التهدئة الأولية للتوترات التجارية في عام 2019 التي شهدت عدة بدايات كاذبة. وتدعم هذه المخاطر الكامنة الإبقاء على مراكز المشتقات محددة المعالم وتجنب الإفراط في الرافعة المالية على سيناريو اتجاهي واحد.
