أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) زيادة أسبوعية أقلّ في مخزونات الغاز الطبيعي، إذ ارتفعت الكميات المخزنة بمقدار 92 مليار قدم مكعبة في الأسبوع المنتهي في 22 مايو، مقارنة بزيادة قدرها 101 مليار قدم مكعبة في الأسبوع السابق.
يشير هذا التباطؤ إلى انخفاض وتيرة ضخّ الغاز إلى مرافق التخزين خلال فترة التقرير الأخيرة. ويركّز التحديث على التغيّر في المخزون، إذ جاءت الزيادة الأخيرة أقل بـ9 مليارات قدم مكعبة من مكسب الأسبوع السابق.
مستويات المخزون الحالية وظروف السوق
نعتبر ضخّ 92 مليار قدم مكعبة إلى التخزين إشارة إلى أن المعروض لا يزال مرتفعاً مقارنة بالطلب، رغم أنه أقل من الأسبوع السابق. وهذه الزيادة أعلى قليلاً من متوسط الخمس سنوات البالغ 89 مليار قدم مكعبة لهذا الأسبوع، ما يرفع إجمالي المخزون. ومع بلوغ المخزونات الآن 2,703 مليارات قدم مكعبة، فهي أعلى بأكثر من 22% من المتوسط التاريخي.
العامل الرئيسي الضاغط على الأسعار هو استمرار الإنتاج القوي، مع بقاء إنتاج الغاز الأميركي الجاف (الغاز بعد إزالة السوائل والشوائب ليصبح جاهزاً للنقل والاستهلاك) قرب 102 مليار قدم مكعبة يومياً. هذا المعروض الكبير يحدّ من فرص ارتفاع الأسعار بقوة في الوقت الراهن. وبناءً عليه، نتوقع أن تبقى عقود هنري هَب الآجلة (العقود التي تحدد سعر تسليم الغاز في مركز هنري هَب المرجعي في لويزيانا) ضمن نطاق محدود وتحت مستوى 3.00 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (MMBtu: وحدة قياس لطاقة الغاز).
التوقعات، عوامل داعمة محتملة، واستراتيجية التداول
نراقب عاملين قد يدفعان الأسعار للارتفاع ويزيدان تذبذبها في الأسابيع المقبلة. أولاً، يظل طلب صادرات الغاز الطبيعي المُسال (LNG: غاز يتم تبريده وتحويله إلى سائل لتسهيل شحنه) قوياً، مع بقاء كميات الغاز المغذية لمحطات التسييل (Feedgas: الغاز الذي يُرسل إلى وحدات التسييل قبل تصديره) فوق 13.5 مليار قدم مكعبة يومياً. وثانياً، تشير التوقعات المبكرة من الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي (NOAA: جهة أميركية تصدر توقعات الطقس) إلى درجات حرارة أعلى من المعتاد في تكساس والجنوب خلال النصف الأول من يونيو، ما يعجل بارتفاع الطلب على التبريد (أي زيادة استهلاك الكهرباء للتكييف).
في ظل فائض المعروض مع توقعات طلب قوي، ندرس استراتيجيات تستفيد من هذا الوضع. من بينها بيع خيارات شراء بعيدة عن سعر السوق (Out-of-the-money call options: خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى من السعر الحالي، وغالباً لا يُستخدم إلا إذا ارتفع السعر كثيراً)، مثل خيارات يوليو عند 3.50 دولارات، بهدف تحصيل علاوة الخيار (Premium: المبلغ الذي يحصل عليه البائع مقابل بيع الخيار) مع ارتفاع توقعات التذبذب في الصيف. وتستفيد هذه الصفقة إذا بقيت الأسعار متقلبة ضمن نطاق أو لم تخترق مستويات أعلى بشكل واضح على المدى القريب.
سنركز في الأسابيع المقبلة على بيانات الاستهلاك اليومي للغاز في توليد الكهرباء (Power burn: كمية الغاز المستخدمة في محطات الكهرباء) وتحديثات توقعات الطقس لفترة 6-10 أيام. وقد تؤدي موجة حر قوية ومستمرة إلى تقليص فائض التخزين سريعاً وتغيير نظرتنا السلبية للأسعار. كما سنراقب تقريري إدارة معلومات الطاقة القادمين لمعرفة ما إذا كانت كميات الضخ إلى التخزين ستبدأ بالانخفاض عن متوسط الخمس سنوات.
