ارتفع مقياس نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة (Core PCE) بنسبة 4.4% على أساس فصلي في الربع الأول، متجاوزاً التوقعات. وكانت التوقعات تشير إلى 4.3%، ما يجعل القراءة الفعلية أعلى بمقدار 0.1 نقطة مئوية.
تشير القراءة إلى ضغوط سعرية أوسع وأقوى خلال الفترة مقارنة بما كانت الأسواق تتوقعه. ويأتي ذلك بعد صدور قراءة Core PCE الفصلية، وهو مؤشر يفضله الاحتياطي الفيدرالي لمتابعة اتجاهات التضخم (أي وتيرة ارتفاع الأسعار بعد استبعاد الغذاء والطاقة لكونهما أكثر تقلباً).
التداعيات على سياسة الاحتياطي الفيدرالي واستراتيجيات أسعار الفائدة
أظهرت بيانات الربع الأول أن تضخم Core PCE جاء أعلى من المتوقع عند 4.4%، ما يؤكد أن ضغوط ارتفاع الأسعار أكثر استمراراً من التقديرات. ويرفع ذلك احتمال أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على سياسة نقدية مشددة لفترة أطول (أي مستويات فائدة مرتفعة لتقليل الطلب وكبح التضخم). وبناءً عليه، يرجح أن تستمر بيئة “فائدة مرتفعة لفترة أطول” في الأسابيع المقبلة.
في ضوء هذا التقييم، يجري تعديل النظرة إلى أدوات المشتقات المرتبطة بأسعار الفائدة قصيرة الأجل (عقود أو أدوات مالية تُستخدم للتحوط أو للمضاربة على مسار الفائدة). كما أن السوق يقلّص سريعاً توقعات خفض الفائدة هذا الصيف، وتشير أداة CME FedWatch (مؤشر يتابع تسعير الأسواق لاحتمالات قرارات الفائدة المقبلة) إلى احتمال يقل عن 20% لخفض الفائدة بحلول اجتماع سبتمبر. وتبرز فرص في استراتيجيات تراهن على بقاء الفائدة مرتفعة حتى نهاية العام.
