انخفضت أسعار المنتجين في فرنسا بنسبة 2.1% على أساس شهري في أبريل، بعد ارتفاع بنسبة 2% في الشهر السابق. وتمثل هذه الخطوة انتقالاً إلى المنطقة السالبة بعد قراءة سابقة كانت تشير إلى ارتفاع أسعار المصانع.
وتشير أحدث البيانات إلى بيئة تسعير أضعف لدى المنتجين خلال الشهر. وبالمقارنة مع مكسب مارس البالغ 2%، فإن نتيجة أبريل البالغة -2.1% تعني أن وتيرة ارتفاع أسعار المنتجين تباطأت بشكل حاد.
تداعيات السياسة النقدية وتموضع عقود أسعار الفائدة الآجلة
نرى أن الانخفاض الحاد في أسعار المنتجين الفرنسية يمثل إشارة قوية على تراجع ضغوط الأسعار في منطقة اليورو ككل. فالانتقال من +2% إلى -2.1% على أساس شهري يعكس ضعفاً في الطلب في ثاني أكبر اقتصاد في أوروبا، ما يمنح البنك المركزي الأوروبي مبررات أكبر لاعتماد نهج أكثر ميلاً لتيسير السياسة النقدية في الأسابيع المقبلة (أي دعم خفض الفائدة أو تأجيل التشديد).
كما تعزز هذه البيانات توقعات تراجع أسعار الفائدة. ويعني ذلك أن شراء عقود أسعار الفائدة الآجلة قد يكون مناسباً. وعقود أسعار الفائدة الآجلة هي أدوات مالية يتم الاتفاق فيها اليوم على سعر أو مستوى فائدة مستقبلي، وتتحرك قيمتها مع توقعات السوق للفائدة. ومع بقاء مؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو عند 2.4%، فإن انخفاض أسعار المنتجين يعد مؤشراً مبكراً لاحتمال تراجع تضخم المستهلكين لاحقاً، لأن تكاليف الإنتاج غالباً ما تنتقل إلى أسعار البيع للمستهلك مع مرور الوقت.
لذلك ندرس شراء عقود آجلة على السندات الحكومية الألمانية (Bund) والفرنسية (OAT). السندات الحكومية هي أدوات دين تصدرها الحكومات، و«العقود الآجلة» عليها تسمح بالاستفادة من تحركات أسعار السندات. وعادةً ما يؤدي انخفاض العوائد (الفائدة على السندات) إلى ارتفاع أسعار السندات، ما قد يحقق ربحاً لحاملي هذه العقود.
