خفض بنك المكسيك المركزي (Banxico) توقعاته لنمو الاقتصاد في 2026 إلى 1.1% من 1.6% في تقرير الربع الأول 2026، مشيراً إلى أداء أضعف في الربع الأول، ومحذّراً من أن الاستثمارات قد تبقى ضعيفة حتى النصف الثاني من 2026 على الأقل. ورفع توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي في 2027 إلى 2.1% من 2%. وأبقى البنك توقعات التضخم دون تغيير، إذ قدّر التضخم العام عند 3.5% في الربع الرابع، والتضخم الأساسي عند 3.4% للفترة نفسها، على أن يتراجع التضخم تدريجياً نحو هدف 3% في الربع الثاني 2027. وقال البنك إن الإبقاء على سعر الفائدة الأساسي عند مستواه الحالي سيكون مناسباً.
دفعت الأسواق زوج الدولار/البيزو المكسيكي (USD/MXN) للصعود 0.27% مع ارتداد الزوج من قرب 17.00 وتجاوزه **المتوسط المتحرك البسيط لآخر 20 يوماً** (مؤشر فني يوضح متوسط السعر خلال 20 جلسة)، ليتحول التركيز إلى 17.50 ثم **المتوسط المتحرك البسيط لآخر 200 يوم** عند 17.90 قبل 18.00. تتمثل مهمة Banxico في الحفاظ على قيمة البيزو المكسيكي (MXN) وإبقاء التضخم قرب 3% ضمن نطاق سماح بين 2% و4%، باستخدام أسعار الفائدة كأداة رئيسية، فيما يبقى **فارق أسعار الفائدة** مقابل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي (Fed) (الفرق بين فائدة المكسيك وفائدة الولايات المتحدة) محركاً أساسياً. ويعقد البنك المركزي ثمانية اجتماعات سنوياً، عادة بعد نحو أسبوع من اجتماع الفيدرالي.
آفاق العملة والتموضع الاستراتيجي
مع خفض بنك المكسيك توقعات نمو 2026، نرى ذلك نقطة تحول للبيزو الذي كان قوياً. وتشير النظرة الاقتصادية الأضعف إلى تراجع أحد أهم عوامل دعم العملة. خلال الأسابيع المقبلة، سنتموضع لاستهداف ارتفاع سعر صرف USD/MXN.
لكن قرار البنك تثبيت أسعار الفائدة يخلق عامل توازن قوي بسبب جاذبية **تجارة العائد** (الاقتراض بعملة منخفضة الفائدة والاستثمار بعملة أعلى فائدة للاستفادة من فرق العائد). ويظل فارق الفائدة بين المكسيك والولايات المتحدة كبيراً، وقد بقي مؤخراً فوق 600 **نقطة أساس** (كل 100 نقطة أساس تعادل 1%)، ما قد يبطئ تراجع البيزو. وربما يفسر ذلك العثور على دعم قوي قرب مستوى 17.00.
بناءً على ذلك، ندرس شراء **خيارات شراء على الدولار** (عقود تمنح الحق—وليس الالتزام—في شراء الدولار مقابل البيزو بسعر محدد) مع **سعر تنفيذ** قريب من 17.50 للاستفادة من احتمال الصعود مع تحديد الخسارة المحتملة. تتيح هذه الاستراتيجية تحقيق ربح إذا ضعف البيزو وتجاوز الزوج ذلك المستوى الذي يبدو أن السوق يستهدفه تاريخياً، جاءت فترات تباطؤ نمو المكسيك—مثل 2019—قبل موجات ضعف ممتدة للبيزو حتى مع بقاء الفائدة مرتفعة.
