افتتحت الروبية الهندية على ارتفاع طفيف أمام الدولار الأميركي، مع تراجع زوج الدولار/الروبية (USD/INR) باتجاه 95.70 بعدما انخفض خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 1.8% إلى نحو 90.80 دولار للبرميل، ما قدّم دعماً لعملات الاقتصادات المستوردة للنفط. وبقيت المخاطر الجيوسياسية في دائرة الاهتمام بعدما قالت إيران إن الولايات المتحدة انتهكت وقف إطلاق النار عقب ضربات في جنوب إيران وصفتها القيادة المركزية الأميركية بأنها دفاع عن النفس، في حين هدّد الحرس الثوري الإيراني بالرد. واستمرت محادثات إنهاء النزاع وإعادة فتح مضيق هرمز عبر وسطاء؛ ويمر عبر هذا الممر ما يقارب 20% من إمدادات الطاقة العالمية.
ظلّ المستثمرون الأجانب المؤسساتيون (FII: مستثمرون كبار من خارج الدولة مثل الصناديق) حذرين في الأسهم الهندية، إذ باعوا أسهماً بقيمة 2,407.87 كرور روبية (الكرور = 10 ملايين روبية) يوم الثلاثاء بعد شراء 821.75 كرور روبية يوم الاثنين. وتداول الدولار ضمن نطاق ضيق قرب 99.00 قبيل صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة (PCE: مقياس للتضخم يعتمد على إنفاق الأسر) لشهر أبريل والمقرر يوم الخميس؛ ومن المتوقع أن يسجل “PCE الأساسي” (Core PCE: التضخم بعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة) 3.3% على أساس سنوي مقابل 3.2% في مارس، مع ارتفاع شهري قدره 0.3%. فنياً، حافظ زوج USD/INR على التداول فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً (EMA: متوسط يتحرك ويعطي وزناً أكبر للأسعار الحديثة) عند 95.4387، مع مؤشر القوة النسبية (RSI: مقياس لزخم الحركة بين 0 و100) قرب 56؛ ويقع الدعم عند 95.44 ثم 95.00، بينما تظهر المقاومة عند 96.37 وحول 97.00.
قوة الروبية والتوترات الجيوسياسية
نتابع تحسّن الروبية الهندية مع تراجع أسعار خام غرب تكساس، التي تتداول قرب 90 دولاراً للبرميل. لكن هذا التحسن تقيده تدفقات خروج كبيرة للمستثمرين الأجانب المؤسساتيين، حيث أفادت NSDL (المؤسسة الوطنية لإيداع الأوراق المالية: جهة تسجل ملكية الأوراق المالية في الهند) بصافي خروج يتجاوز 20,000 كرور روبية خلال شهر مايو حتى الآن. وهذا يخلق توازناً حساساً لزوج USD/INR الذي يحافظ حالياً على مستوى قريب من 95.70.
المحرك الأبرز في الأسابيع المقبلة هو التفاوض الأميركي-الإيراني بشأن مضيق هرمز. ونرى أن السوق لا يعكس بشكل كافٍ احتمالين متعاكسين (مخاطرة ثنائية: نتيجة واحدة من احتمالين مثل فتح المضيق أو تعطل الملاحة)، إذ لا تتجاوز “التقلبات الضمنية” (Implied Volatility: تقدير السوق لتذبذب السعر مستقبلاً كما يظهر في أسعار الخيارات) لخيارات USD/INR لمدة شهر 6.5%، وهو أقل من 8% خلال توترات مشابهة في أواخر 2024. وقد يكون شراء “الخيارات” (Options: عقود تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد) مثل “الاسترادل” (Straddle: شراء خيار شراء وخيار بيع عند نفس سعر التنفيذ للاستفادة من حركة قوية بأي اتجاه) خياراً مناسباً للاستفادة من حركة سعرية كبيرة بغض النظر عن نتيجة الاتفاق.
البيانات الأميركية وسياسة الفيدرالي واستراتيجيات الخيارات
ينبغي أيضاً متابعة بيانات “PCE الأساسي” الأميركية القادمة، وهي مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي). وتتوقع السوق قراءة 3.3% على أساس سنوي، وأي رقم أعلى من المتوقع قد يعزز موقف الفيدرالي المتشدد (Hawkish: ميل لرفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة لمحاربة التضخم). وهذا قد يدعم الدولار عالمياً ويدفع زوج USD/INR باتجاه مستوى المقاومة 96.37.
من الناحية الفنية، يظل الزوج فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً، بما يشير إلى زخم صعودي للدولار الأميركي. ومع وجود احتمال صعود نحو 97.00 (مستوى قياسي)، قد تكون هناك جدوى في شراء “خيارات شراء” (Call Options: تمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد) “خارج نطاق السعر” (Out-of-the-money: سعر التنفيذ أعلى من السعر الحالي في حالة خيار الشراء). وعلى سبيل المثال، توفر الخيارات الأسبوعية بسعر تنفيذ 96.50 (Strike Price: السعر المتفق عليه في عقد الخيار) طريقة منخفضة التكلفة للاستعداد لاحتمال اختراق صعودي بعد صدور بيانات PCE أو عند ظهور أخبار سلبية من إيران.
