تمت مراجعة نمو الناتج المحلي الإجمالي لسنغافورة في الربع الأول بالزيادة إلى 6.0% على أساس سنوي، مقارنة بـ4.6% سابقاً، كما ارتفعت قراءة الربع إلى الربع بعد التعديل الموسمي (أي تعديل الأرقام لإزالة أثر المواسم والعطلات) إلى 1.0% من -0.3%. وجاء ذلك أعلى من توقعات بلومبرغ عند 5.2% و0.2%، بعد نمو سنوي 5.7% ونمو فصلي 1.3% (بعد التعديل الموسمي) في الربع الرابع 2025. وارتبط التوسع بزيادة الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، إلى جانب نشاط قوي في البناء والخدمات، رغم تحذير وزارة التجارة والصناعة السنغافورية (MTI) من تزايد الضغوط السلبية بسبب اضطرابات سلاسل الإمداد (تعطل تدفق السلع ومكوّنات الإنتاج) وارتفاع أسعار السلع الأولية (مثل النفط والمعادن)، مع التنبيه إلى أن شركات التقنية قد تقلص التزاماتها.
ظلت ضغوط الأسعار محدودة، إذ استقر مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في أبريل عند 1.8% على أساس سنوي مقابل توقعات بلومبرغ عند 2.1%، ومن دون تغيير عن مارس. تسارع تضخم الوقود والطاقة، بينما استقرت أسعار السلع والخدمات غير المرتبطة بالطاقة بشكل عام، ما يشير إلى محدودية ما يُعرف بـ«الآثار غير المباشرة» أو «الجولة الثانية» (انتقال ارتفاع كلفة مدخلات مثل الطاقة إلى أسعار بقية السلع والأجور). في الأسواق، تراجع الدولار الأميركي مقابل الدولار السنغافوري (USD/SGD) بنسبة 0.2% إلى 1.2770 مع تراجع أسعار النفط وضعف الدولار الأميركي، إلا أن الزوج بقي يتحرك ضمن نطاق منذ أبريل بين 1.2650 و1.2840.
نطاق مستمر في USD/SGD رغم قوة البيانات المحلية
رغم قوة تقرير الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، لا يظهر الدولار السنغافوري تحسناً واضحاً كما قد يُتوقع. ولا يزال زوج USD/SGD عالقاً بين 1.2650 و1.2840، ما يشير إلى أن السوق يعطي وزناً أكبر لعوامل أخرى. وهذا يعني أن الأخبار المحلية الإيجابية وحدها لا تكفي حالياً لتحديد اتجاه العملة.
نرى أن التحذير الحكومي الرسمي من ضغوط سلبية «كبيرة» يحدّ من قوة العملة. وتدعم البيانات الأخيرة هذا الحذر، إذ سجلت صادرات سنغافورة المحلية غير النفطية (NODX، أي الصادرات باستثناء النفط لقياس أداء التجارة الفعلية) في أبريل تراجعاً بنسبة 1.2% على أساس شهري، دون التوقعات. وهذا يوحي بأن الأداء القوي في الربع الأول، المدفوع بطلب مرتبط بالذكاء الاصطناعي، قد لا يستمر بنفس الوتيرة خلال الربع الثاني.
عالمياً، يظل الدولار الأميركي متماسكاً بفعل موقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) المتمثل في إبقاء أسعار الفائدة «مرتفعة لفترة أطول» للحد من التضخم. ومع استمرار تضخم الخدمات الأساسي في الولايات المتحدة (أي تضخم قطاع الخدمات بعد استبعاد العناصر شديدة التقلب) قرب 3.5%، تقلّ دوافع توقع ضعف سريع للدولار في المدى القريب. هذا الضغط الخارجي يبقي زوج USD/SGD مدعوماً ويحد من تراجعه.
