ارتفع مؤشر الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو للنشاط الوطني (CFNAI) إلى 0.14 في أبريل، بعد أن كان -0.2 في الشهر السابق، ما يشير إلى تحسن النشاط الاقتصادي العام مقارنة بمساره المعتاد. وأعاد ذلك المؤشر إلى المنطقة الإيجابية بعد قراءة مارس السلبية.
يُعد CFNAI مؤشراً مركباً (مؤشر يجمع بيانات كثيرة في رقم واحد) لقياس سرعة النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة والضغط التضخمي المرتبط به، اعتماداً على مجموعة واسعة من البيانات. وتشير زيادة أبريل إلى 0.14 من -0.2 إلى تحسن الأوضاع على أساس شهري بعد تباطؤ في مارس.
نمو متماسك وتداعيات على الأسواق
يشير انتقال المؤشر من السالب إلى الموجب إلى أن نمو الاقتصاد بات يتجاوز متوسطه على المدى الطويل. وقد يعكس ذلك متانةً كامنة لم تنعكس بالكامل في أسعار السوق. ويدعم هذا نظرة أكثر إيجابية على الأصول عالية المخاطر في الأسابيع المقبلة.
تُعقّد هذه الصورة الأقوى، خصوصاً مع أحدث تقرير للوظائف الذي أظهر إضافة 250 ألف وظيفة، مسار خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومع بقاء التضخم الأساسي (التضخم بعد استبعاد البنود شديدة التقلب مثل الغذاء والطاقة) قرب مستوى يزيد قليلاً على 3%، تبدو توقعات السوق لخفض الفائدة في يوليو متفائلة أكثر من اللازم. لذلك نقلّص انكشافنا على المشتقات (عقود مالية تعتمد قيمتها على أصل مثل الأسهم أو العملات) التي تراهن على تيسير نقدي قريب.
تخفف البيانات مخاوف الركود في المدى القريب، ما قد يُبقي تقلبات السوق منخفضة. ويتداول مؤشر «فيكس» VIX (مقياس لتوقعات تقلب سوق الأسهم الأميركية) قرب 13، وغالباً ما تدفع المفاجآت الاقتصادية الإيجابية به نحو مستوى 12. ونرى فرصة في بيع عقود «البيع» خارج نطاق السعر (عقود تمنح حق البيع عند سعر محدد لكن يكون سعر التنفيذ بعيداً عن السعر الحالي، أي احتمال تنفيذها أقل)، على المؤشرات الرئيسية، بهدف تحصيل علاوة (المبلغ المستلم مقابل بيع العقد) مع تراجع مخاوف الركود.
بالنسبة لمشتقات مؤشرات الأسهم، يشير ذلك إلى تفضيل الاستفادة من صعود السوق عبر استراتيجيات مثل «فارق شراء صاعد» على مؤشر S&P 500 (شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لتقليل الكلفة وتحديد الخسارة القصوى). يتيح هذا النهج الاستفادة من مكاسب محتملة مدفوعة بقوة الاقتصاد مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر. ونركز على قطاعَي الصناعة والسلع الاستهلاكية الكمالية (الإنفاق غير الضروري مثل السفر والترفيه) اللذين يستفيدان عادةً من نمو أعلى من المعتاد.
