أفادت وكالة فارس الإيرانية بأن الإفراج عن الأموال الإيرانية المجمّدة هو القضية الأخيرة غير المحسومة في المحادثات مع الولايات المتحدة، وقالت إن هذا الملف يُسوّى عبر وساطة قطرية. ولم يصدر تأكيد رسمي لهذا الادعاء، رغم أن العناوين أشارت إلى اقتراب التوصل إلى اتفاق بين واشنطن وطهران.
وفي تصريحات منفصلة، قال وزير الداخلية الأميركي دوغ بورغوم إن الرئيس دونالد ترامب سيبرم اتفاقاً بشأن إيران. ولم تُبدِ الأسواق رد فعل يُذكر: إذ ظل الدولار الأميركي والأصول عالية المخاطر وأسعار النفط مستقرة بشكل عام، فيما كان مؤشر الدولار الأميركي (DXY) — وهو مقياس لقوة الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية — شبه مستقر قرب 99.00 وقت إعداد التقرير.
رد فعل السوق وفرص الاستفادة من التقلبات
نتعامل مع هذه التقارير عن احتمال إبرام اتفاق أميركي-إيراني باعتبارها محفزاً مهماً قد يؤثر في الأسواق، لكنه غير مُسعّر حالياً. ويشير غياب الحركة في السوق إلى قدر من الاطمئنان الزائد، ما يخلق فرصة للمتداولين الذين يهيئون مراكزهم لاحتمال ارتفاع التقلبات (أي زيادة سرعة واتساع تحركات الأسعار). ونظراً لعدم وجود تأكيد رسمي، نرى أن التقلبات الضمنية في قطاع الطاقة — أي التوقع الذي تعكسه أسعار عقود الخيارات لحجم تذبذب الأسعار مستقبلاً — منخفضة على نحو جذاب لفتح مراكز جديدة.
وسيكون الأثر الأكثر مباشرة لأي اتفاق على أسعار النفط الخام، مع عودة الإمدادات الإيرانية إلى السوق. وتشير تقارير صناعية حديثة من مايو 2026 إلى أن إيران قد ترفع صادراتها بما لا يقل عن مليون برميل يومياً خلال بضعة أشهر من رفع العقوبات. وبناء على ذلك، ندرس شراء «خيارات بيع» بعيدة عن سعر السوق (Out-of-the-money Puts) على عقود برنت ونايمكس غرب تكساس الوسيط (WTI) الآجلة — أي عقود شراء/بيع تُسوى في تاريخ لاحق — لاستحقاقات الربعين الثالث والرابع من هذا العام. وخيار البيع يمنح الحق في البيع بسعر محدد، ويُستخدم عادةً للاستفادة من هبوط الأسعار أو للتحوط من تراجعها.
تاريخياً، شهدت الفترة التي سبقت اتفاق 2015 النووي انخفاضاً ملحوظاً في أسعار النفط مع توقع عودة الإمدادات. إذ هبط خام برنت من أكثر من 65 دولاراً إلى أقل من 50 دولاراً في الأشهر المحيطة بإتمام الاتفاق. ويدعم هذا السابقة رأينا بأن مجرد شائعة موثوقة عن اتفاق قد تدفع إلى موجة بيع قبل أي إعلان رسمي.
تأثيرات القطاعات والتموضع الاستراتيجي
قد يؤدي تراجع التوتر في الشرق الأوسط أيضاً إلى خفض «علاوة المخاطر الجيوسياسية» — أي الزيادة السعرية التي يطلبها المستثمرون لتعويض مخاطر الأحداث السياسية — عبر فئات الأصول المختلفة. وكان مؤشر «فيكس» (VIX) — وهو مقياس لتوقعات تقلبات سوق الأسهم الأميركية — يتحرك قرب 18، ونعتقد أن اختراقاً دبلوماسياً قد يدفعه إلى نطاق 14-15. ومن الأساليب التي ندرسها للاستفادة من ذلك بيع «فوارق شراء» قصيرة الأجل على فيكس (Front-month VIX Call Spreads)، وهي استراتيجية خيارات تعتمد على بيع وشراء خيارين بأسعار تنفيذ مختلفة لتحديد المخاطر والاستفادة من تراجع التقلبات.
وبعيداً عن تقلبات السوق العامة، نركز على قطاعات قد تستفيد من انخفاض كلفة الطاقة. فأسهم شركات الطيران الأميركية، التي تضررت هوامش ربحها بسبب ارتفاع أسعار وقود الطائرات بنسبة 12% منذ يناير، قد تكون من أبرز المستفيدين. ونبحث شراء «خيارات شراء» (Call Options) على شركات الطيران الكبرى كرهان برافعة مالية — أي بتعرّض أكبر مقابل مبلغ مدفوع أقل — على تراجع أسعار النفط.
