انخفض زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) إلى المنطقة السلبية قرب 1.1635 في التعاملات الآسيوية المبكرة صباح الثلاثاء، مع تراجع اليورو أمام الدولار. وجاء الطلب على العملة الأميركية مدعوماً بحالة عدم اليقين بشأن اتفاق سلام محتمل بين الولايات المتحدة وإيران. وفي وقت لاحق من الجلسة، تترقب الأسواق تصريحات صانع السياسة في البنك المركزي الأوروبي أولاف سلييفين، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري، وهي أحداث قد تزيد تقلبات الأسعار على المدى القصير.

ظلّت التطورات الجيوسياسية في صدارة الاهتمام بعد أن أفادت قناة فوكس نيوز بأن القوات الأميركية نفذت «ضربات دفاعاً عن النفس» في جنوب إيران يوم الاثنين. وقال متحدث باسم القيادة المركزية الأميركية إن الضربات استهدفت مواقع لإطلاق الصواريخ، إضافة إلى سفن وقوارب إيرانية كانت تحاول نشر ألغام بحرية (متفجرات تُوضع في البحر لتعطيل أو تدمير السفن). في المقابل، ذكر الجيش الأميركي أنه سيحمي قواته مع ضبط النفس خلال وقف إطلاق النار. وبشكل منفصل، نقلت بلومبرغ عن الرئيس دونالد ترامب قوله إن المحادثات لإنهاء الصراع وإعادة فتح مضيق هرمز «تسير بشكل جيد». وعلى صعيد السياسة النقدية، تسعّر الأسواق احتمالاً يقارب 85% لرفع الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس (0.25 نقطة مئوية) في اجتماع يونيو، وفق أداة ECB Watch.

تدفقات الملاذ الآمن وارتفاع التقلبات

مع استمرار الغموض حول اتفاق السلام الأميركي-الإيراني، يتجه المستثمرون إلى ما يُعرف بـ«الملاذ الآمن» (أصول تُشترى عند زيادة المخاطر)، ويأتي الدولار الأميركي في مقدمتها، ما يدفع زوج EUR/USD للانخفاض. ويعكس ارتفاع «التقلبات» (قياس سرعة وشدة تغير الأسعار) هذا القلق.

وارتفعت «التقلبات الضمنية» لعقود خيارات EUR/USD لمدة شهر (تقدير السوق المستنتج من أسعار الخيارات لمدى حركة السعر المقبلة) من نحو 6% إلى أكثر من 8.5% خلال الأيام القليلة الماضية، ما يشير إلى أن المتعاملين يتوقعون تحركات سعرية أكبر.

تؤثر هذه التوترات الجيوسياسية مباشرة في أسواق النفط، إذ صعدت العقود الآجلة لخام برنت (عقود لشراء/بيع النفط بسعر محدد للتسليم لاحقاً) بأكثر من 5% خلال الأسبوع الماضي لتتداول فوق 95 دولاراً للبرميل. تاريخياً، تؤدي الاضطرابات في مضيق هرمز إلى بقاء أسعار الطاقة مرتفعة، وهو ما يضغط عادةً بشكل أكبر على منطقة اليورو المستوردة للطاقة مقارنة بالولايات المتحدة. وقد يحد ذلك من أي ارتفاع قوي لليورو حتى مع نهج متشدد من البنك المركزي الأوروبي (أي ميل لرفع الفائدة لمواجهة التضخم).

اختلاف مسار البنوك المركزية واستراتيجيات التداول

نراقب اختلاف توقعات السوق بين البنكين المركزيين. فبينما تسعّر الأسواق احتمال 85% لرفع فائدة البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو، تُظهر أداة CME FedWatch (مؤشر مبني على عقود الفائدة الآجلة لقياس توقعات قرارات الفيدرالي) احتمالاً بنحو 20% فقط لخطوة مماثلة من الاحتياطي الفيدرالي. عادةً ما يكون هذا داعماً لليورو، لكن المخاطر الجيوسياسية هي المحرك الرئيسي حالياً.

في الأسابيع المقبلة، تبدو استراتيجيات «المشتقات» (أدوات مالية تستمد قيمتها من أصل مثل سعر الصرف) التي تستفيد من ارتفاع عدم اليقين مناسبة. قد يكون شراء «سترادل» أو «سترانغل» على EUR/USD (استراتيجيات خيارات تراهن على حدوث حركة سعرية كبيرة من دون تحديد الاتجاه؛ الأولى عادةً بسعر تنفيذ واحد، والثانية بسعري تنفيذ مختلفين) وسيلة فعالة للتعامل مع الحركة المتوقعة من دون المراهنة على صعود أو هبوط محدد.

وبدلاً من ذلك، لمن يتوقعون مزيداً من التصعيد، فإن شراء «خيارات بيع» (Put Options: تمنح الحق في البيع بسعر محدد) بسعر تنفيذ قرب مستوى 1.1500 «النفسي» (مستوى دائري يتابعه المتعاملون) يوفر طريقة بمخاطر محددة للاستفادة من مزيد من الهبوط.