بدأ الدولار الأميركي الأسبوع على تراجع، إذ انخفض مؤشر الدولار (DXY) إلى أدنى مستوى في أسبوعين بعد كسره مستوى 99.00، مع تحسن شهية المخاطرة بدعم التفاؤل بشأن احتمال التوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران. وعلى أجندة البيانات الأميركية، يتصدر مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن “كونفرنس بورد” (مؤسسة بحثية أميركية تقيس ثقة المستهلكين)، مع متابعة مؤشر النشاط الوطني لبنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو (مؤشر مركّب يقيس قوة النشاط الاقتصادي)، ومؤشر أسعار المنازل الصادر عن هيئة تمويل الإسكان الفيدرالية FHFA (يقيس تغير أسعار المنازل الممولة بقروض عقارية)، ومؤشر S&P/Case-Shiller لأسعار المنازل (مؤشر واسع لأسعار المنازل في مدن أميركية رئيسية).
في عملات مجموعة العشر (G10، وهي أكبر 10 عملات متداولة عالمياً)، ارتفع اليورو/الدولار إلى قمم عدة أيام قرب 1.1650 مع استمرار عمليات بيع الدولار على نطاق واسع، بينما عكس الجنيه الإسترليني/الدولار خسارتين يوميتين وصعد فوق 1.3500 قبيل بيانات تضخم أسعار المتاجر الصادرة عن اتحاد التجزئة البريطاني BRC (تقيس تغير أسعار السلع في المتاجر) وبيانات تجارة التوزيع الصادرة عن اتحاد الصناعات البريطاني CBI (تقيس أداء قطاع التجزئة والطلب). واستقر الدولار/الين قرب 159.00 بعد جلستين من التراجع، مع ترقب المؤشرين النهائيين للاقتصاد الياباني: المؤشر المتزامن والمؤشر القائد (يقيسان وضع الاقتصاد الحالي وإشاراته المستقبلية). وتعافى الدولار الأسترالي/الدولار باتجاه 0.7180، مع ترقب بيانات التضخم الأسترالية في 27 مايو. وفي السلع، تراجع خام غرب تكساس الوسيط WTI إلى قرب أدنى مستوى في ثلاثة أسابيع حول 90.00 دولاراً للبرميل مع التركيز على احتمالات إعادة فتح مضيق هرمز، بينما تماسك الذهب باتجاه 4,600 دولار للأونصة الترويسية (الأونصة المستخدمة في تسعير المعادن النفيسة وتساوي نحو 31.1 غرام)، مدعوماً بضعف الدولار وتذبذب عوائد سندات الخزانة الأميركية.
ضعف الدولار وتموضع الأسواق
نرى أن ضعف الدولار الأميركي هو الاتجاه الأبرز في الأسابيع المقبلة. ومع كسر مؤشر DXY مستوى الدعم 99.00 (مستوى سعري يُنظر إليه كمنطقة قد توقف الهبوط)، باتت الحركة تميل بوضوح إلى الهبوط. وقد يشير ذلك إلى فرص للاستفادة من مزيد من التراجع عبر أدوات المشتقات المالية (عقود مالية تعتمد قيمتها على أصل مثل العملة)، مثل خيارات البيع (Put Options، تمنح الحق في البيع بسعر محدد) على صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بالدولار (ETF، صندوق يُتداول في البورصة ويتتبع مؤشراً أو أصلاً).
هبوط خام WTI نحو 90 دولاراً للبرميل يرتبط بتوقعات اتفاق محتمل مع إيران، في وضع يذكّر بمفاوضات اتفاق 2015 المعروف باسم JCPOA (خطة العمل الشاملة المشتركة المتعلقة بالبرنامج النووي الإيراني) والتي تراجعت خلالها الأسعار بأكثر من 30% في الأشهر التالية. كما أن بيانات حديثة أظهرت ارتفاعاً غير متوقع في مخزونات النفط الخام الأميركية بمقدار 1.8 مليون برميل، ما يزيد ضغوط الهبوط. وقد يكون شراء خيارات البيع على WTI وسيلة للاستفادة من احتمال زيادة المعروض (وفرة في الإمدادات تضغط على الأسعار).
شعور الإقبال على المخاطرة وأداء السلع
قوة عملات مثل اليورو والجنيه، وبشكل خاص الدولار الأسترالي، تعكس بيئة “إقبال على المخاطرة” (ميل المستثمرين لشراء الأصول الأعلى عائداً والأكثر تقلباً). ويتداول مؤشر التقلب VIX (مقياس لتوقعات تقلب سوق الأسهم الأميركي ويُستخدم كمؤشر للخوف في الأسواق) قرب أدنى مستوياته لعدة سنوات حول 12، ما يدعم شهية المستثمرين لعملات ذات عائد أعلى. وننظر في خيارات الشراء (Call Options، تمنح الحق في الشراء بسعر محدد) على زوج AUD/USD قبيل بيانات تضخم 27 مايو، التي قد تشكل محفزاً إضافياً.
ارتفاع الذهب باتجاه 4,600 دولار يرتبط بتراجع الدولار، ما يعزز دور المعدن كأصل بديل (أصل يلجأ إليه المستثمرون للتحوط). تاريخياً، العلاقة بين الذهب ومؤشر DXY عكسية قوية (عندما يضعف الدولار يميل الذهب للارتفاع)، وغالباً ما تصل درجة الارتباط إلى نحو -0.5 خلال فترات ضعف الدولار. كما يدعم هذا الاتجاه ما يُتداول عن مشتريات قوية من البنوك المركزية، ما يوفر طلباً أساسياً على المعدن.
