ارتفع الذهب يوم الاثنين مع تراجع المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، ما ضغط على الدولار الأميركي والنفط، ودفع زوج **XAU/USD** (سعر الذهب مقابل الدولار) إلى نحو **4,572 دولاراً**، بارتفاع **1.40%** خلال اليوم. تفاعلت الأسواق مع تجدد الحديث عن تفاهم أميركي-إيراني، مع تقارير تشير إلى **تمديد وقف إطلاق النار لمدة 60 يوماً**، وإعادة فتح **مضيق هرمز**، ورفع **حصار بحري أميركي** عن الموانئ الإيرانية، بينما تستمر المفاوضات النووية. انخفض خام **غرب تكساس الوسيط (WTI)** (خام النفط الأميركي المرجعي) بأكثر من **5%** بعد هذه العناوين، وتراجع **مؤشر الدولار (DXY)** (مقياس قوة الدولار مقابل سلة عملات) مجدداً باتجاه **99.00**. وتحول التركيز إلى كيفية مساهمة انخفاض أسعار الطاقة في تهدئة مخاطر التضخم، وما يعنيه ذلك لمسار أسعار الفائدة لدى **الاحتياطي الفيدرالي** (البنك المركزي الأميركي). وتشير تسعيرات **العقود المستقبلية** (عقود شراء/بيع بسعر محدد لتسوية لاحقة) إلى احتمال يقارب **40%** لرفع الفائدة بمقدار **25 نقطة أساس** (0.25 نقطة مئوية) في اجتماع ديسمبر.
من الناحية الفنية، يحافظ الذهب على التداول فوق **المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم (SMA)** (متوسط السعر خلال 200 يوم) قرب **4,381 دولاراً**، لكنه لا يزال يواجه سقفاً عند **المتوسط المتحرك لـ100 يوم** حول **4,800 دولار**. ويقترب **مؤشر القوة النسبية (RSI)** (مؤشر زخم يقيس قوة الصعود والهبوط) من **44**، بينما يبقى **MACD** (مؤشر يقيس اتجاه الزخم عبر فروق المتوسطات المتحركة) دون الصفر مع **مدرج تكراري** (مقياس بصري لزخم المؤشر) سلبي بشكل طفيف، بما يتوافق مع حركة عرضية. يقع الدعم القريب عند **4,500 دولار** ثم فوق **4,381 دولاراً** بقليل، بينما يفتح اختراق **4,800 دولار** الطريق نحو **5,000 دولار**. وبلغت مشتريات البنوك المركزية **1,136 طناً** بنحو **70 مليار دولار** في 2022.
محركات السوق واستراتيجية الذهب استجابة لمحادثات أميركا وإيران
تطورات المفاوضات الأميركية-الإيرانية هي المحرك الرئيسي لاستراتيجيتنا في الأسابيع المقبلة. نرى علاقة عكسية واضحة: الأخبار الإيجابية حول اتفاق تضغط على الدولار والنفط، ما يدعم الذهب. سنكون مستعدين للتحرك بسرعة مع ظهور العناوين.
الهبوط الحاد في خام غرب تكساس، الذي تراجع الآن بأكثر من **7%** هذا الأسبوع ليتداول قرب **84 دولاراً للبرميل**، هو الأثر الأسرع في السوق. هذا يقلل مخاوف التضخم التي كانت تزيد الضغط على الاحتياطي الفيدرالي. ونعتقد أن ذلك يغير بشكل جوهري مخاطر صدمة تضخم ناتجة عن الطاقة في النصف الثاني من العام.
بدأ هذا التحول ينعكس في توقعات الفائدة، إذ انخفض احتمال رفع الفائدة في ديسمبر من **40%** إلى أقل بقليل من **32%** خلال 24 ساعة، وفق بيانات **CME FedWatch** (أداة تتابع توقعات السوق لقرارات الفائدة اعتماداً على أسعار العقود). وبالنسبة لأصل لا يدر عائداً مثل الذهب، فإن تراجع تشدد الفيدرالي يعد إشارة داعمة. نتابع استراتيجيات عبر **المشتقات** (أدوات مالية تستمد قيمتها من أصل مثل الذهب أو النفط) للاستفادة من تغير توقعات السياسة النقدية.
استراتيجيات الخيارات، المستويات الفنية، ودعم البنوك المركزية
مع احتمال حدوث صعود قوي إذا تم إقرار اتفاق، ننظر في شراء **خيارات شراء (Call Options)** (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد قبل تاريخ معين) على الذهب تكون **خارج نطاق السعر الحالي** (Out-of-the-money: سعر التنفيذ أعلى من السعر الحالي). خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى بقليل من **المتوسط المتحرك لـ100 يوم عند 4,800 دولار** قد يوفر رافعة كبيرة في حال الاختراق. هذه الاستراتيجية تحدد المخاطر بشكل واضح ومحدود.
لكن، بما أن المفاوضات قد تفشل، يجب أيضاً مراعاة الجانب السلبي. نرى أن **خيارات البيع (Put Options)** (عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد) على **عقود النفط الآجلة** يمكن أن تشكل **تحوطاً** (تقليل الخسائر المحتملة) في حال تعثرت المحادثات. إذا انهار الاتفاق، فقد تقفز أسعار النفط، ما قد يدفع الذهب للتراجع، بينما ترتفع قيمة خيارات البيع على النفط لتخفيف الخسائر.
نستخدم المستويات الفنية لتحديد معايير هذه الصفقات. نعتبر **المتوسط المتحرك لـ200 يوم قرب 4,381 دولاراً** قاعدة قوية لوضع **أوامر وقف الخسارة** (إغلاق تلقائي للصفقة عند مستوى محدد للحد من الخسائر). وتبقى مقاومة **4,800 دولار** هي الإشارة الأساسية التي نراقبها لزيادة مراكزنا الشرائية في الذهب.
الدعم الأساسي من طلب البنوك المركزية يعزز ثقتنا على المدى الطويل. وأكدت بيانات حديثة من **مجلس الذهب العالمي** أن البنوك المركزية اشترت صافي **290 طناً** في الربع الأول من 2026، وهو أقوى بداية سنة على الإطلاق. هذا الشراء المستمر يوفر قاعدة قوية للسوق، ما يشير إلى أن أي تراجعات سعرية قد تجد دعماً.
