ارتفعت عقود **داو جونز الآجلة** بنسبة 0.82% لتقترب من 50,100 خلال التداولات الأوروبية يوم الاثنين، بينما زادت عقود **ستاندرد آند بورز 500 الآجلة** 0.93% فوق 7,550، وصعدت عقود **ناسداك 100 الآجلة** 1.38% فوق 29,950. ومن المتوقع أن تكون أحجام التداول محدودة، مع إغلاق السوق الأميركية الفورية بسبب عطلة **يوم الذكرى**. وجاءت المكاسب مع تزايد الحديث عن احتمال التوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران، ما خفف المخاوف بشأن التضخم واحتمال اتجاه **الاحتياطي الفيدرالي** إلى مزيد من رفع الفائدة.
أفاد موقع أكسيوس بأن الطرفين يقتربان من اتفاق يتضمن تمديد وقف إطلاق النار لمدة 60 يوماً، وإعادة فتح **مضيق هرمز** وإزالة إيران للألغام بما يسمح بحرية حركة السفن، مقابل رفع الولايات المتحدة الحصار عن الموانئ الإيرانية. وقالت رويترز، نقلاً عن وكالة تسنيم الإيرانية، إن واشنطن ما تزال تعرقل بنوداً مرتبطة بالإفراج عن أصول إيرانية مجمّدة، بينما صرّح وزير الخارجية ماركو روبيو لصحيفة نيويورك تايمز بأن اتفاقاً نووياً شاملاً لا يمكن إنجازه على نحو متسارع. وبقيت توقعات الفائدة حساسة للتضخم المرتبط بالطاقة: وأظهرت أداة **CME FedWatch** (أداة تقيس توقعات السوق لمسار الفائدة) احتمالاً يقارب 41.0% لرفع الفيدرالي الفائدة بمقدار **25 نقطة أساس** (أي 0.25 نقطة مئوية) بحلول نهاية العام، بعد مكاسب الأسبوع الماضي البالغة 2.13% لمؤشر داو، و0.88% لستاندرد آند بورز 500، و0.45% لناسداك 100، مع تحول الانتباه إلى بيانات **PCE** و**الناتج المحلي الإجمالي** وبيانات الدخل والإنفاق، إضافة إلى نتائج شركات Zscaler وSalesforce وDell Technologies.
تقلبات السوق واستراتيجيات التعامل مع عقود الخيارات
مع التفاؤل بإمكانية اتفاق أميركي-إيراني، نلاحظ تراجعاً في تقلبات السوق. وانخفض مؤشر **VIX** (مؤشر يقيس توقعات تقلبات السوق) إلى ما دون 14، مقارنة بمستويات قرب 18 قبل أسابيع عندما كانت توترات الشرق الأوسط أعلى. ويمكن النظر في **بيع عقود الخيارات** (عقود تمنح حق شراء أو بيع أصل بسعر محدد) بهدف تحصيل **علاوة** (المبلغ الذي يستلمه بائع الخيار) للاستفادة من انخفاض **التقلبات الضمنية** (تقلبات متوقعة تعكسها أسعار الخيارات).
الأثر الأكبر لأي اتفاق سيكون على أسعار الطاقة، إذ إن إعادة فتح مضيق هرمز تؤثر في نحو خُمس إمدادات النفط اليومية عالمياً. ونتجه للاحتمال القائم على تراجع أسعار النفط الخام من مستوياتها الحالية فوق 95 دولاراً للبرميل عبر **شراء خيارات بيع** (حق البيع بسعر محدد) على صناديق متداولة لقطاع الطاقة مثل XLE، أو دراسة **خيارات شراء** (حق الشراء بسعر محدد) على أسهم شركات النقل التي تستفيد من انخفاض كلفة الوقود. تاريخياً، حتى الحلول المؤقتة في المنطقة، مثل تراجع التوترات في 2019، أدت إلى هبوط حاد قصير الأجل في أسعار النفط.
انعكاسات التضخم واعتبارات التحوط
هذا التطور الجيوسياسي يضعف رواية التضخم التي تقلق الأسواق. وأبقت قراءة **مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)** عند 3.1% الاحتياطي الفيدرالي حذراً، لكن انخفاضاً كبيراً في كلفة الطاقة قد يقلص سريعاً احتمال 41% لرفع جديد للفائدة هذا العام. ونرى أن ذلك قد يعزز جاذبية **خيارات الشراء** على مؤشرات حساسة للفائدة مثل ناسداك 100.
ومع ذلك، لم يُحسم الاتفاق بعد، مع تقارير تشير إلى عقبات محتملة لدى الطرفين. لإدارة هذا الغموض، نتجه إلى شراء **خيارات بيع منخفضة الكلفة بعيدة عن السعر الحالي** (خيارات بسعر تنفيذ بعيد عن السعر الجاري) على ستاندرد آند بورز 500 بوصفها **تحوطاً** (حماية من الخسائر). وإذا تعثر الاتفاق، نتوقع عودة سريعة لتجنب المخاطر، ما قد يرفع قيمة هذا النوع من الحماية.
