أظهرت بيانات هيئة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) ارتفاع صافي المراكز في عقود **S&P 500 NC** خلال أحدث فترة تقرير. وارتفع صافي المراكز إلى **-140.6 ألف** مقابل **-143.8 ألف** سابقاً، ما يشير إلى تراجع محدود في صافي التعرض لمراكز البيع.
ويمثل هذا التغير تحركاً بنحو **3.2 آلاف** بين القراءتين، مع بقاء توجه السوق سلبياً بشكل عام. وما زال صافي التموضع دون الصفر، ما يعني أن **مراكز البيع الصافية** (الرهان على الهبوط) لا تزال أكبر من **مراكز الشراء الصافية** (الرهان على الصعود) في S&P 500 NC.
تراجع حدة النظرة السلبية مع تغيرات الاقتصاد والتقلبات
نلمس انخفاضاً طفيفاً في النظرة السلبية لدى المضاربين الكبار في مؤشر S&P 500. فقد تراجعت مراكز البيع الصافية، ما يعني إغلاق جزء من الرهانات القوية على هبوط السوق. ولا يعد ذلك إشارة صعود واضحة، بل تراجعاً في التشاؤم الحاد الذي ساد سابقاً.
ويتوافق هذا التحول مع بيانات اقتصادية حديثة؛ إذ جاء تقرير **مؤشر أسعار المستهلك (CPI)** لشهر أبريل 2026 أقل بقليل من التوقعات عند **3.1%**، ما خفف المخاوف من مزيد من تشديد السياسة النقدية من قبل **الاحتياطي الفيدرالي** (البنك المركزي الأميركي). كما تراجع **مؤشر التقلبات VIX** (مقياس توقعات تقلب السوق على المدى القريب) من مستويات تجاوزت 25 إلى قرب 21، ما يعكس انخفاض القلق الفوري في السوق. ووجد مؤشر S&P 500 دعماً قرب مستوى 4,900 بعد ربع أول صعب.
استراتيجيات تداول قيد التطور خلال مرحلة الانتقال
بناءً على ذلك، نرى أن المتداولين الذين يحتفظون بمراكز بيع كبيرة ينبغي أن يكونوا أكثر حذراً. فمخاطر **الضغط الشرائي على مراكز البيع (Short Squeeze)**، أي صعود سريع يجبر البائعين على الشراء لإغلاق مراكزهم، تتزايد. وقد يكون من المناسب استغلال ذلك لجني جزء من الأرباح على رهانات الهبوط. كما يمكن شراء **خيارات شراء (Call Options)** بعيدة عن سعر السوق الحالي (أي بحق شراء بسعر أعلى من السعر الحالي) كوسيلة تحوط منخفضة التكلفة ضد صعود مفاجئ.
أما لمن يسعون للتموضع لاحتمال ارتداد، فقد يكون ذلك نقطة دخول مبكرة. لا نوصي ببناء مراكز شراء كبيرة، لكن قد تكون استراتيجية **بيع فروق الائتمان على خيارات البيع (Put Credit Spreads)**، أي بيع خيار بيع وشراء خيار بيع آخر بسعر تنفيذ أقل لتحديد الخسارة المحتملة، مع اختيار **أسعار تنفيذ** أدنى من مستويات الدعم الرئيسية، خياراً أكثر انضباطاً. تتيح هذه الاستراتيجية تحصيل **علاوة** (دخل من بيع الخيار) مع تحديد المخاطر إذا واصل السوق التراجع.
