تراجع اليورو إلى أدنى مستوى له في 11 يوماً مقابل الجنيه الإسترليني يوم الجمعة، وكان يتجه لتسجيل خسارة أسبوعية قدرها 0.85%. ارتفع الناتج المحلي الإجمالي في ألمانيا 0.3% في الربع الأول، بما يتوافق مع الربع السابق. وتمت مراجعة نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي إلى 0.4% من 0.3%، لكن تأثير ذلك على العملة ظل محدوداً.
قالت NIQ إن مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن GfK في ألمانيا تحسّن إلى -29.8 لشهر يونيو. وارتفع من -33.1 في مايو وتجاوز التوقعات التي كانت عند -34. في المملكة المتحدة، أظهرت بيانات رسمية أن مبيعات التجزئة انخفضت 1.3% في أبريل، مقارنة بتوقعات تشير إلى تراجع قدره 0.6%، وذلك بعد ارتفاع 0.6% في مارس. أما المبيعات باستثناء الوقود (أي استبعاد مبيعات الوقود لتقليل تأثير تقلبات أسعار الطاقة) فتراجعت 0.4% مقابل توقعات بانخفاض 0.3%. وارتفعت مبيعات مارس باستثناء الوقود 0.1%. واستعاد الجنيه الإسترليني خسائر الأسبوع السابق. وأظهرت مؤشرات نشاط الشركات في المملكة المتحدة صموداً أكبر من منطقة اليورو يوم الخميس.
اتجاهات العملات والتباين الاقتصادي
في 2025، أظهر الجنيه قوة مفاجئة أمام اليورو رغم ضعف بيانات مبيعات التجزئة المحلية. وركّزت الأسواق أكثر على صمود نشاط الأعمال في المملكة المتحدة مقارنة بالبيانات الإيجابية الصادرة من ألمانيا، ما دعم تفوق الجنيه.
اليوم تبدو صورة اقتصاد منطقة اليورو أكثر هشاشة، إذ بلغ نمو الربع الأول من 2026 نحو 0.2% فقط. كما أظهرت بيانات حديثة تراجع مؤشر مناخ الأعمال IFO الألماني (وهو مقياس يستند إلى استطلاعات شركات لقياس الثقة والظروف الاقتصادية) إلى 89.5 هذا الشهر، مسجلاً ثاني انخفاض شهري على التوالي، ما يشير إلى فقدان أكبر اقتصاد في المنطقة زخمه. هذا الضعف يصعّب على اليورو العثور على مستوى دعم.
في المقابل، تواصل المملكة المتحدة مواجهة تضخم أكثر استمراراً، إذ وصل إلى 2.5% في أبريل 2026، وهو أعلى من هدف بنك إنجلترا. هذا الضغط السعري يعني أن البنك المركزي قد لا يخفض أسعار الفائدة قريباً، ما يدعم الجنيه عبر عوائد أعلى (أي ميزة الفائدة الأعلى على الأصول المقومة بالإسترليني). تاريخياً، كانت فروقات أسعار الفائدة من أبرز محركات تحركات أزواج العملات.
سياسة أسعار الفائدة واستراتيجيات التداول
يظل التباين المتزايد في السياسة النقدية بين بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي المحور الرئيسي في الأسابيع المقبلة. وبينما تتوقع الأسواق أن يبدأ المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من يوليو، لا تعكس أسواق المال توقع خفض من بنك إنجلترا قبل أواخر الربع الرابع من 2026. هذا الاتساع في توقعات الفائدة قد يضغط على سعر صرف اليورو/الإسترليني.
في ضوء هذا الاتجاه الأساسي، قد ينظر المتعاملون في المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل العملة أو سعر الفائدة، ومنها الخيارات والعقود المستقبلية) في بيع أي ارتفاعات حادة في «التقلب الضمني» لزوج اليورو/الإسترليني (وهو تقدير السوق لتذبذب السعر مستقبلاً كما يظهر في أسعار الخيارات). وقد يعني المسار المتوقع للسياسة لدى البنكين حركة هبوط تدريجية بدلاً من تقلبات حادة.
للاستفادة من مزيد من الهبوط، يتيح شراء «خيارات شراء الجنيه» أو «خيارات بيع اليورو» (الخيارات: عقود تمنح الحق وليس الالتزام لشراء/بيع بسعر محدد خلال فترة) طريقة مباشرة للاستفادة من ضعف اليورو. ولمن يفضلون مخاطر محددة، يمكن استخدام «فروق خيارات البيع» على تقاطع اليورو/الإسترليني (أي شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر تنفيذ مختلف لتحديد المخاطر والتكلفة). تساعد هذه الاستراتيجية على استهداف نطاق هبوط محدد مع وضع سقف للتكلفة والنتيجة المحتملة.
