كان مؤشر مديري المشتريات المركّب الأمريكي الصادر عن S&P Global عند 51.7 في مايو.
قراءة أعلى من 50 تعني أن نشاط الأعمال الإجمالي ارتفع، بينما قراءة أقل من 50 تعني أنه تراجع.
توسع معتدل في القطاع الخاص
تشير قراءة مايو البالغة 51.7 إلى أن القطاع الخاص في الولايات المتحدة يواصل التوسع بوتيرة معتدلة. ويعني ذلك أن قطاع الخدمات وقطاع التصنيع (الصناعة التحويلية) ينموان، ما يخفف مخاوف الركود على المدى القريب. بالنسبة لنا، فهذا يدل على بيئة اقتصادية مستقرة خلال الأسابيع المقبلة.
في ضوء هذه المتانة الاقتصادية، يمكن النظر في مراكز شرائية (توقعات صعود) على مؤشرات السوق الواسعة. وقد يشمل ذلك شراء خيارات الشراء (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد) أو بيع فروق خيارات البيع (استراتيجية تعتمد على بيع خيار بيع وشراء خيار بيع آخر بسعر مختلف لتقليل المخاطر) على مؤشر S&P 500، إذ إن استمرار النشاط الاقتصادي يدعم عادة أرباح الشركات. ويشير النمو المستقر، من دون تسارع مفرط، إلى بيئة داعمة لأسواق الأسهم.
تتوافق قراءة مؤشر مديري المشتريات هذه عند 51.7 مع أحدث تقرير وظائف لشهر أبريل، الذي أظهر إضافة 210 آلاف وظيفة. ومع وصول آخر قراءة لمؤشر أسعار المستهلك (مقياس التضخم) عند 3.6% بصورة أعلى قليلًا، تشير البيانات إلى اقتصاد متماسك. ويعزز هذا المزيج احتمال أن الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) لن يخفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب.
وبناءً على ذلك، نرى فرصة في التمركز على بقاء أسعار الفائدة مرتفعة. وقد يتضمن ذلك استخدام عقود SOFR الآجلة (عقود مبنية على سعر التمويل المضمون لليلة واحدة، وهو مرجع رئيسي لأسعار الفائدة قصيرة الأجل) للمراهنة على عدم حدوث خفض قريب للفائدة، أو شراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة طويلة الأجل مثل TLT (صندوق يتتبع سندات حكومية أمريكية طويلة الأجل). فحين ينمو الاقتصاد، تقل دوافع الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف السياسة النقدية (خفض الفائدة أو تسهيل الائتمان).
التمركز لتقلبات أقل
من المرجح أن تبقى التقلبات منخفضة في بيئة نمو مستقرة. ويمكن النظر في بيع عقود VIX الآجلة أو خيارات الشراء عليه (مؤشر VIX يقيس توقعات تقلبات سوق الأسهم ويُعرف بمؤشر الخوف)، إذ يميل المؤشر إلى التراجع عندما تأتي البيانات الاقتصادية ضمن المتوقع ومن دون مفاجآت كبيرة. هذه القراءة قوية بما يكفي لطمأنة الأسواق، لكنها ليست قوية لدرجة تثير مخاوف تضخمية جديدة.
نتذكر مخاوف التباطؤ في النصف الثاني من عام 2025 عندما هبط مؤشر مديري المشتريات لفترة وجيزة دون 50، ما تسبب في قلق كبير بالأسواق. وتؤكد البيانات الحالية تعافيًا واضحًا وممتدًا من تلك المرحلة. وهذا يشير إلى أن التوسع الاقتصادي استعاد زخمه، على عكس المخاوف التي سادت العام الماضي.
