انخفض مؤشر مديري المشتريات المركّب الأولي لمنطقة اليورو (HCOB Composite PMI) إلى 47.5 في مايو من 48.8، مقابل توقعات عند 48.8. وتشير القراءات دون 50.0 إلى انكماش النشاط الاقتصادي، أي تراجع أداء الشركات.
وتراجع مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع (Manufacturing PMI) إلى 51.4 من 52.2، مقارنة بتوقعات 51.9. كما هبط مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات (Services PMI) إلى 46.4 من 47.6.
نشاط منطقة اليورو يشير إلى انكماش أعمق
أظهرت بيانات الاستطلاع شهرين متتاليين من تراجع الإنتاج، وبأسرع وتيرة خلال أكثر من عامين ونصف. وتشير البيانات أيضاً إلى احتمال انكماش اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 0.2% في الربع الثاني.
بعد صدور البيانات، تعافى زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) إلى نحو 1.1616 من أدنى مستوى خلال اليوم عند 1.1595. يُستخدم اليورو في 20 دولة من الاتحاد الأوروبي، وشكّل في 2022 نحو 31% من تداولات سوق الصرف الأجنبي (سوق العملات)، مع متوسط حجم تداول يومي يتجاوز 2.2 تريليون دولار.
يمثل زوج EUR/USD نحو 30% من معاملات سوق العملات، يليه اليورو/الين الياباني (EUR/JPY) بنسبة 4%، ثم اليورو/الجنيه الإسترليني (EUR/GBP) بنسبة 3%، واليورو/الدولار الأسترالي (EUR/AUD) بنسبة 2%. يعقد البنك المركزي الأوروبي (ECB) ثمانية اجتماعات للسياسة النقدية سنوياً، ويستهدف تضخماً عند 2%، ويعتمد أساساً على أسعار الفائدة كأداة رئيسية.
تمثل أكبر أربع اقتصادات في منطقة اليورو نحو 75% من الناتج. ويمكن لبيانات الميزان التجاري (الفرق بين الصادرات والواردات) أن تؤثر أيضاً في قيمة اليورو.
تداعيات السوق على سياسة البنك المركزي الأوروبي وزوج اليورو/الدولار
تشير أحدث قراءات نشاط الأعمال في منطقة اليورو إلى تباطؤ واضح، مع هبوط المؤشر المركّب إلى 47.5، ما يعني أن الاقتصاد ينكمش بأسرع وتيرة خلال أكثر من عامين ونصف. وهذا يمهد لاحتمال تراجع اقتصادي بنسبة 0.2% في الربع الثاني، بما يزيد الضغوط على النمو.
هذه المؤشرات السلبية تجعل من الصعب على البنك المركزي الأوروبي التفكير في رفع أسعار الفائدة. كما أنها ترفع احتمال أن يتجه البنك إلى لهجة أكثر ميلاً للتيسير (أي دعم الاقتصاد عبر سياسة نقدية أقل تشدداً) أو حتى الإشارة إلى خفض الفائدة لاحقاً.
ارتفع اليورو إلى قرب 1.1616 أمام الدولار، إلا أن هذا الارتفاع يبدو مرتبطاً بضعف مؤقت في الدولار الأميركي، وليس بتحسن أساسي في وضع اليورو. وقد يخلق ذلك فرصة بيع محتملة، مع بقاء الصورة الاقتصادية الأوروبية ضعيفة. ويمكن أن تكون استراتيجية شراء «خيارات البيع» (Put Options) على زوج EUR/USD مناسبة، وهي أدوات مالية تمنح الحق في البيع بسعر محدد للاستفادة إذا انخفض سعر الزوج خلال الأسابيع المقبلة.
