ارتفع مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في الهند (HSBC Services PMI)، وهو استطلاع يقيس نشاط شركات الخدمات مثل التمويل والنقل والاتصالات، إلى 58.9 في مايو، مقارنة بـ58.8 في الشهر السابق.
وبقيت القراءة فوق مستوى 50، وهو الحد الفاصل الذي يشير إلى نمو قطاع الخدمات.
زخم قوي لقطاع الخدمات يشير إلى استمرار التوسع
أظهرت بيانات مايو 2025 لمؤشر مديري المشتريات للخدمات ارتفاعاً إلى 58.9، ضمن اتجاه توسع اقتصادي قوي استمر حتى 2026. هذا الزخم يعني أن النشاط الاقتصادي الأساسي لا يزال قوياً. وبالنسبة للمتداولين في المشتقات، وهي أدوات مالية تعتمد قيمتها على أصل مثل الأسهم أو العملات أو السندات، فإن ثبات المؤشر يوفر إشارة يمكن الاستفادة منها خلال الأسابيع المقبلة.
يشير ذلك إلى النظرة الإيجابية للأسهم الهندية، ما يجعل شراء عقود نيفتي 50 الآجلة (عقود لشراء أو بيع المؤشر بسعر محدد في وقت لاحق) أو شراء خيارات الشراء (Call Options)، وهي عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد، من الاستراتيجيات المناسبة. وفي منتصف 2025، تبعت قراءات قوية للمؤشر ارتفاعات لمؤشر نيفتي 50 تجاوزت 4% خلال الشهرين التاليين. ومع تسجيل أرباح الشركات في بداية 2026 قوة مماثلة، خصوصاً في الخدمات المالية وخدمات المستهلكين، يُتوقع استمرار الاتجاه.
كما يُتوقع دعم الروبية الهندية بفعل تدفقات قوية من رؤوس الأموال الأجنبية. ففي الربع الذي تلا بيانات قوية مشابهة في 2025، كان المستثمرون الأجانب في المحافظ الاستثمارية (Foreign Portfolio Investors)، وهم مستثمرون يشترون ويبيعون أصولاً مالية عبر الحدود، مشترين صافين بأكثر من 6 مليارات دولار من الأصول الهندية، ما دفع زوج الدولار/الروبية (USD/INR) إلى الانخفاض. وقد تكون استراتيجية بيع عقود الدولار/الروبية الآجلة أو شراء خيارات شراء على الروبية (عقود تمنح الحق في شراء الروبية بسعر محدد) مجدية.
لكن استمرار سخونة الاقتصاد يبقي ضغوط التضخم قائمة، ما قد يمنع بنك الاحتياطي الهندي من خفض أسعار الفائدة. وخلال 2025 ظل التضخم مرتفعاً، بمتوسط قريب من 5%، أعلى من هدف البنك البالغ 4%. وهذا قد يدفع المتداولين إلى التفكير في بيع عقود السندات الحكومية الآجلة (رهان على هبوط أسعار السندات)، لأن العوائد، وهي العائد الذي يحصل عليه المستثمر من السند، قد لا تتراجع في هذه البيئة.
استراتيجيات التقلبات في بيئة نمو مرتفع وتضخم مرتفع
هذه البيئة الاقتصادية، التي تجمع بين نمو قوي وتضخم مستمر، قد ترفع تقلبات السوق. وبعد صدور البيانات في منتصف 2025، شهد مؤشر تقلبات الهند (India VIX)، وهو مقياس لتوقعات تذبذب سوق الأسهم، قفزة ملحوظة مع موازنة السوق بين فرص النمو ومخاوف السياسة النقدية. لذلك قد تكون استراتيجيات مثل شراء «الاسترادل» (Straddle) على نيفتي 50 فعّالة، وهي شراء خيار شراء وخيار بيع في الوقت نفسه وبنفس سعر التنفيذ، بهدف الاستفادة من التحركات الحادة صعوداً أو هبوطاً.
