أنهى الين تعاملات الأربعاء أقوى قليلاً، إذ جرى تداول الدولار/الين (USD/JPY) فوق 159.00 في لندن وبدايات الجلسة الأميركية قبل أن يتراجع باتجاه 158.50. ثم استقر قرب 159.00 عند الإغلاق، مدعوماً أساساً بتراجع عام في الدولار الأميركي على خلفية انحسار التوترات في الشرق الأوسط، وانخفاض عوائد سندات الخزانة الأميركية، وتحسن شهية المستثمرين للمخاطرة (أي الإقبال على الأصول الأعلى مخاطرة مثل الأسهم).
كانت المحركات المرتبطة باليابان محدودة، ولا يزال فرق أسعار الفائدة واسعاً لأن بنك اليابان لا يُظهر استعجالاً لتشديد السياسة. وأظهرت بيانات التجارة عودة الميزان إلى العجز، وتراجع طلبات الآلات، ما يشير إلى ضعف الزخم المحلي.
المستويات الفنية والاتجاه
فنياً، يبقى الدولار/الين أعلى من المتوسطين المتحركين الأسيّين (EMA) لـ50 يوماً و200 يوم قرب 158.00 و155.50 على الرسم البياني اليومي. و«المتوسط المتحرك الأسي» هو متوسط سعري يعطي وزناً أكبر للأسعار الحديثة لالتقاط تغيّر الاتجاه بسرعة. هذا يحافظ على إمكانية الصعود باتجاه 160.00، مع قمم أخيرة فوق 160.50 بقليل.
من المنتظر صدور تقرير التضخم الوطني لليابان لشهر أبريل مع افتتاح طوكيو يوم الجمعة، مع توقعات السوق بأن يتراجع «التضخم الأساسي» (أي باستثناء الأغذية الطازجة) بصورة طفيفة. قراءة أضعف ستدعم بقاء موقف بنك اليابان دون تغيير، بينما قراءة أقوى قد تزيد الضغط لاتخاذ إجراء في السياسة، في حين تُعد استطلاعات الأعمال الأولية يوم الخميس أقل أولوية.
يبقى الميل صعودياً ما دام السعر فوق 158.00، مع 159.00 كنقطة ارتكاز قصيرة الأجل. كسر 158.00 قد يعني أن الاتجاه يفقد زخمه، بينما العودة فوق 159.00 قد تعيد التركيز إلى 160.00 وإمكان صدور رد رسمي.
التداول ومخاطر التدخل
تظل المشكلة الأساسية هي الفجوة الكبيرة في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، التي لا تزال تقارب 400 نقطة أساس (أي نحو 4%). سعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي عند 4.0%، بينما رفع بنك اليابان الفائدة بشكل محدود إلى 0.25%، من دون إشارات لتشديد إضافي سريع. هذا الفارق يجعل الاحتفاظ بالين أقل جاذبية، ويواصل تغذية «تجارة العائد» (Carry Trade)، أي الاقتراض بعملة منخفضة الفائدة مثل الين للاستثمار في عملات أعلى فائدة.
الاقتصاد المحلي الياباني لا يقدم مبرراً واضحاً لتغيير السياسة، ما يفسر حذر بنك اليابان. ومع نمو اقتصادي ضعيف، من المرجح أن يبقي البنك الفائدة قرب الصفر إلى أن يظهر تحسن مستدام في الطلب المحلي والتضخم.
المستوى الرئيسي الذي تراقبه الأسواق يبقى 160.00 في الدولار/الين، باعتباره مستوى حساس بالنسبة للمسؤولين. وقد شهدنا «تدخلاً في سوق الصرف» في 2024، أي قيام السلطات ببيع وشراء العملات مباشرة للتأثير في السعر، عند تجاوز هذا المستوى. ومع الاقتراب منه مجدداً، ترتفع احتمالات التحذيرات اللفظية ثم التحرك الفعلي من وزارة المالية.
بالنسبة لمتداولي «المشتقات» (أدوات مالية تستمد قيمتها من أصل مثل سعر الصرف)، فإن شراء «عقود خيار الشراء» (Call) مباشرة فوق 160 في الدولار/الين ينطوي على مخاطرة بسبب احتمال التدخل. خيار أكثر توازناً هو استخدام «فارق خيارات الشراء» (Call Spread)، مثل شراء خيار شراء عند 159.00 وبيع خيار شراء عند 160.50، للاستفادة من الصعود مع وضع حد للمخاطر. كما أن بيع «خيارات البيع» (Put) البعيدة عن السعر الحالي تحت المتوسط المتحرك لـ50 يوماً قرب 158.00 يبقى وسيلة لجني «علاوة الخيار» (Premium)، أي المبلغ الذي يتقاضاه البائع مقابل تحمل الالتزام، في ظل الميل الصاعد المستمر.
الصورة الفنية تدعم استمرار التحرك صعوداً ما دام الزوج يحافظ على أرضية 158.00. لكن الزخم قد يتباطأ بما يجعل الصعود متقلباً، فيما تبقى كفة الحركة تميل للأعلى.
