ظلّت الروبية الهندية قرب أدنى مستوياتها القياسية أمام الدولار الأميركي يوم الأربعاء. واستقرّ زوج الدولار/الروبية (USD/INR) قرب 97.00، مع ضغط ارتفاع أسعار النفط على العملة.
تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI، وهو خام نفط مرجعي في الولايات المتحدة) قرب 101.80 دولار وقت إعداد التقرير، مرتفعاً بأكثر من 50% منذ بداية الحرب في الشرق الأوسط. وغالباً ما تتعرض عملات الدول المستوردة للنفط مثل الهند لضغوط عندما ترتفع أسعار الخام.
أسعار النفط وضغوط الروبية
بقيت أسعار النفط مرتفعة مع تعثر المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران حول ملفات تشمل برنامج طهران النووي، والتعويضات عن أضرار الحرب، والحصار الأميركي على الموانئ البحرية الإيرانية. وقال نائب وزير الخارجية الإيراني كاظم غريب آبادي إن المطالب تشمل رفع العقوبات، والإفراج عن الأموال المجمّدة، وإنهاء الحصار.
وقال الرئيس الأميركي دونالد ترامب يوم الثلاثاء إن الولايات المتحدة قد تهاجم إيران مجدداً خلال «يومين أو ثلاثة أيام»، وربما «الجمعة أو السبت أو الأحد» أو «مطلع الأسبوع المقبل». وقالت إيران إنها مستعدة لعمل عسكري، وذكر متحدث باسم الجيش الإيراني أنه سيفتح «جبهات جديدة» إذا استؤنفت الهجمات.
كان المستثمرون الأجانب في المؤسسات (Foreign Institutional Investors، وهم صناديق ومؤسسات استثمار أجنبية تضخ وتُخرج أموالاً من السوق المحلية) بائعين صافيين يوم الثلاثاء، إذ باعوا بقيمة 2,457.49 كرور روبية بعد ثلاثة أيام من شراء صافٍ بلغ 4,330.32 كرور روبية. وبلغت عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات (مقياس لفائدة الاقتراض الأميركية طويلة الأجل) أعلى مستوى سنوي عند 4.69%. وأظهرت أداة CME FedWatch (مؤشر يعتمد على عقود الفائدة المستقبلية لتقدير احتمالات قرارات الفيدرالي) أن احتمال رفع الفائدة مرة واحدة على الأقل هذا العام عند 56.3%.
تداول زوج USD/INR قرب 96.85، فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً (EMA، متوسط سعري يعطي وزناً أكبر للأسعار الحديثة) عند 95.29، مع مؤشر القوة النسبية لـ14 يوماً (RSI، مؤشر زخم يقيس قوة التحركات ويشير إلى تشبع شراء عند المستويات المرتفعة) عند 72.96. ووُصف الزوج بأن لديه مجالاً للتحرك نحو 98.00 إذا حافظ على التداول فوق 97.00.
نرى أن الروبية الهندية تتعرض لضغوط قوية بسبب ارتفاع أسعار النفط وقوة الدولار الأميركي. ويشير ذلك إلى احتمال استمرار ضعف الروبية خلال الأسابيع المقبلة. وبناءً عليه، تميل استراتيجيات التحوط والمشتقات إلى تفضيل ارتفاع سعر صرف USD/INR.
نظرة على الاستراتيجية والتمركز
تُبقي التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط أسعار النفط مرتفعة، ما ينعكس مباشرة على العجز التجاري. وأظهرت بيانات أن فاتورة واردات النفط الهندية الشهر الماضي قفزت 45% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. ومع بقاء الخام فوق 100 دولار للبرميل، تبدو فرص تعافٍ واضح للروبية محدودة.
يتسارع بيع المستثمرين الأجانب في المؤسسات، ما يزيد الضغط على الروبية. وتُظهر بيانات NSDL (المؤسسة الوطنية للإيداع للأوراق المالية في الهند، جهة ترصد تدفقات الاستثمار الأجنبي) خروجاً صافياً يزيد على 18,500 كرور روبية من الأسهم الهندية منذ بداية الشهر، وهو تحول حاد مقارنة بنمط الشراء السابق. ويجعل خروج الأموال من الصعب على الروبية تثبيت مستويات مستقرة.
تجعل عوائد سندات الخزانة الأميركية المرتفعة الدولار أكثر جاذبية، ما يسحب السيولة من الأسواق الناشئة. وبلوغ عائد السندات لأجل 10 سنوات مستوى 4.69% مقارنة بمتوسط 4.2% خلال جزء كبير من 2025 يشير إلى تشدد مالي عالمي. ومع تسعير الأسواق لاحتمال يفوق 50% لرفع جديد لفائدة الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، سيواصل فارق الفائدة الضغط على الروبية.
في ضوء ذلك، نرى أن شراء خيارات الشراء (Call Options، عقود تمنح حق شراء أصل بسعر محدد قبل تاريخ معين) على USD/INR قد يكون مناسباً خلال الأسابيع المقبلة. يتيح هذا النهج الاستفادة من احتمال صعود الزوج نحو 98.00 مع تحديد الخسارة القصوى مسبقاً. ويمكن النظر إلى أسعار تنفيذ قرب 97.50 لخيارات تنتهي في يونيو أو يوليو للتحضير للارتفاع التالي.
