ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في المملكة المتحدة (CPI، وهو مقياس لارتفاع أسعار سلة السلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون) بنسبة 2.8% على أساس سنوي في أبريل، انخفاضاً من 3.3% في مارس، وأقل من توقعات 3.0%. وظل التضخم أعلى من هدف بنك إنجلترا البالغ 2%.
وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (Core CPI، وهو التضخم بعد استبعاد العناصر الأكثر تقلباً مثل الطاقة والغذاء) بنسبة 2.5% على أساس سنوي، منخفضاً من 3.1% في مارس وأقل من توقعات 2.6%. وبلغ التضخم الشهري 0.7% في أبريل دون تغيير عن مارس وأقل من إجماع التوقعات عند 0.9%.
رد فعل السوق وتركيز السياسة
بعد صدور البيانات، انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) بنسبة 0.10% إلى 1.3381. وقد تؤثر الأرقام في توقعات قرار بنك إنجلترا في يونيو.
وكانت توقعات مسبقة قد أشارت إلى تباطؤ التضخم السنوي إلى 3.0% في أبريل، مع توقع تضخم شهري عند 0.9%. كما كان من المتوقع أن يبلغ التضخم الأساسي 2.6%، وأن تسجل أسعار المنتجين (PPI، وهي أسعار السلع عند بوابة المصنع) 1% لمدخلات المؤشر (PPI input، أي تكلفة المواد الخام ومستلزمات الإنتاج) بعد 4.4%، و1% لمخرجاته (PPI output، أي أسعار السلع المنتَجة المباعة من المصانع) بعد 0.9%.
ويتوقع بنك إنجلترا أن يصل تضخم المستهلكين إلى ذروة 4% لاحقاً هذا العام. ومن المقرر أن تراجع هيئة تنظيم الطاقة البريطانية «أوفجيم» (Ofgem) سقف أسعار الطاقة في يوليو، ما قد ينعكس على التضخم الرئيسي.
توقعات الجنيه الإسترليني واستراتيجية التقلب
بالنسبة لنا، يعزز ذلك الرأي بأن بنك إنجلترا سيُبقي السياسة دون تغيير خلال الأسابيع المقبلة. ومع بقاء سعر الفائدة الأساسي في المملكة المتحدة عند 5.25% منذ أغسطس 2023، واستمرار تضخم الخدمات مرتفعاً قرب 5.9%، فإن قراءة التضخم الحالية ليست منخفضة بما يكفي لدفع خفضٍ فوري للفائدة. لذلك، لا نوصي بالتمركز على تحولٍ وشيك نحو سياسة أكثر تساهلاً من البنك المركزي.
وتشير هذه البيئة إلى أن الجنيه الإسترليني سيُتداول على الأرجح ضمن نطاق. ويُظهر تراجع GBP/USD إلى 1.3381 مع الخبر أن السوق لا يرى حالياً أسباباً قوية لارتفاع كبير في الإسترليني. ويمكن استخدام استراتيجيات الخيارات (Options، وهي عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد لاحقاً) مثل «الاسترادل» (Straddle، شراء خيار شراء وخيار بيع عند سعر تنفيذ واحد للاستفادة من تحرك قوي في أي اتجاه) للاستفادة من حركة جانبية متوقعة، مع البقاء مستعدين لاحتمال اختراق سعري عند صدور بيانات مهمة لاحقاً.
وعند النظر إلى الفترة المقبلة، يجب الانتباه لمحفزات تقلب قادمة مثل مراجعة «أوفجيم» لسقف أسعار الطاقة في يوليو. وأظهرت بيانات حديثة أيضاً أنه رغم ارتفاع البطالة إلى 4.3%، فإن نمو الأجور لا يزال قوياً، ما يعقد مسار التضخم أمام بنك إنجلترا. هذا التباين بين تباطؤ التضخم الرئيسي واستمرار ضغوط الأسعار المحلية قد يؤدي إلى تحركات حادة في السوق لاحقاً خلال الصيف.
