تراجع زوج **الدولار الأسترالي/الين الياباني (AUD/JPY)** عن مكاسب اليوم السابق وتداول قرب **113.40** خلال ساعات التداول الأوروبية المبكرة يوم الثلاثاء. وجاء الهبوط مع بقاء **الدولار الأسترالي** ضعيفاً بعد أن حذّرت **محاضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)** من أن الصراع في الشرق الأوسط قد يزيد **ضغوط التضخم** (ارتفاع الأسعار) ويبطئ **النمو الاقتصادي**.
وقالت مساعدة محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي **سارة هنتر** إن ارتفاع **تكاليف الطاقة** قد ينتقل سريعاً إلى **أسعار المستهلكين** (الأسعار التي يدفعها الناس للسلع والخدمات) بسبب **ضيق الطاقة الاقتصادية محلياً** (شح العمالة والموارد بما يجعل الأسعار أكثر حساسية). وأضافت أن ذلك قد يغيّر **توقعات التضخم** (ما يتوقعه الناس والشركات من ارتفاع الأسعار مستقبلاً).
بيانات النمو في اليابان لا تنعش الين
ظل تراجع AUD/JPY محدوداً مع استمرار ضعف **الين الياباني** رغم بيانات نمو أفضل من المتوقع في اليابان. ارتفع **الناتج المحلي الإجمالي** (إجمالي قيمة السلع والخدمات المنتجة) في اليابان بنسبة **0.5% على أساس ربع سنوي** في الربع الأول 2026، مقارنةً بـ **0.2%** في الربع الرابع 2025 بعد تعديلها بالخفض، وبأعلى من توقعات **0.4%**.
وعلى **أساس سنوي مُعَدَّل** (تحويل نمو الربع إلى معدل سنوي تقريبي)، نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة **2.1%** في الربع الأول، مقارنةً بـ **0.8%** في الربع السابق بعد تعديلها بالخفض، وبأعلى من توقعات **1.7%**. وكان هذا أسرع توسع خلال ستة أرباع.
وقال وزير الاقتصاد **مينورو كيوتشي** إن الحكومة ستراقب تأثيرات صراع الشرق الأوسط وارتفاع الأسعار على الأسر والشركات، مؤكداً أنها ستتحرك بسرعة عند الحاجة.
التقلبات ومخاطر صفقات العائد
مع هذا الغموض، يُرجَّح أن ترتفع **التقلبات الضمنية** (التوقعات التي تعكسها أسعار الخيارات لحجم حركة السعر القادمة) على **خيارات AUD/JPY** (عقود تمنح حق شراء أو بيع الزوج بسعر محدد). وقد ينظر المتداولون في استراتيجيات تستفيد من اتساع الحركة السعرية، مثل **استراتيجية الستردل (Straddle)** (شراء خيار شراء وخيار بيع في الوقت نفسه عند سعر تنفيذ واحد) للاستفادة من تحرك قوي في أي اتجاه. وتاريخياً، كما حدث مع صدمات الطاقة في 2022، قد تؤدي تصريحات البنوك المركزية إلى تحركات حادة وغير متوقعة.
في المقابل، لا تمنح أرقام الناتج المحلي الإجمالي القوية في الربع الأول 2026 دعماً كبيراً للين. ولا يزال السوق متشككاً في أن **بنك اليابان (BoJ)** سيشدد السياسة النقدية بشكل مؤثر، في ظل تذكر خروجه البطيء جداً من **أسعار الفائدة السلبية** (فائدة أقل من الصفر) في 2024. وطالما أبقى بنك اليابان سياسته **تيسيرية** (فائدة منخفضة وسيولة مرتفعة لدعم الاقتصاد)، فسيظل الين على الأرجح **عملة تمويل مفضلة** لصفقات **الكاري تريد (Carry Trade)** (الاقتراض بعملة منخفضة الفائدة للاستثمار بعملة أعلى فائدة).
وهذا يخلق وضعاً هشاً لصفقة الكاري تريد الشائعة على AUD/JPY. فهذه الصفقة تعتمد على الاستقرار، لكن المخاطر الجيوسياسية ترتفع، وهو ما يؤدي عادةً إلى **فك المراكز** (إغلاق الصفقات) بسرعة. وشهدنا حالات فك سريعة مماثلة خلال فترات العزوف عن المخاطرة في 2020، ما يعني أن المتداولين قد يحتاجون إلى **التحوّط** (تقليل الخسائر المحتملة عبر أدوات أو صفقات معاكسة) لمراكز الشراء لديهم.
