رفع بنك «ستاندرد تشارترد» توقعاته لنمو اقتصاد تايوان في عام 2026 إلى 9.5% من 7.6%، بعد صدور بيانات أقوى من المتوقع للناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول. وأظهر التقدير الأولي أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول بلغ 13.7% على أساس سنوي و2.8% على أساس فصلي، وهو الأسرع منذ عام 1987.

وأشار البنك إلى أن الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي (أي الطلب على الرقائق الإلكترونية والخوادم ومعدات مراكز البيانات التي تُستخدم لتشغيل تطبيقات الذكاء الاصطناعي) وقوة الصادرات هما المحركان الرئيسيان لهذه التوقعات. كما يدعم الاستهلاك الخاص قيام الحكومة بتقديم مساعدات نقدية، إضافة إلى ارتفاع أسعار الأسهم المرتبطة بقطاع التكنولوجيا.

محركات رفع توقعات النمو

من المتوقع أن يتباطأ النمو في النصف الثاني من العام على أساس سنوي، بسبب «تأثير سنة الأساس» (أي أن المقارنة تصبح أصعب عندما تكون الأرقام في الفترة المقابلة من العام السابق مرتفعة بالفعل) ما يضغط على الصادرات والناتج المحلي الإجمالي، خصوصاً في الربع الرابع. ومن المتوقع أن يُبقي البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي (السعر الذي يحدده لتوجيه كلفة الاقتراض في الاقتصاد) عند 2% هذا العام، في حين يُنظر إلى مخاطر التضخم على أنها أعلى بسبب قوة الطلب المحلي.

نعتبر تحديث توقعات النمو إلى 9.5% إشارة واضحة للإبقاء على نظرة إيجابية تجاه الأصول التايوانية. كما أن المفاجأة الكبيرة في نمو الربع الأول، وهي الأسرع منذ 1987، تؤكد أن «دورة ازدهار الذكاء الاصطناعي» (موجة استثمارات وطلب ممتدة يقودها الذكاء الاصطناعي) تتحول إلى قوة اقتصادية فعلية. وخلال الأسابيع المقبلة، قد يدعم ذلك استراتيجيات تستفيد من صعود الأسواق، مثل شراء «خيارات الشراء» (عقود تمنح الحق في شراء أصل بسعر محدد قبل تاريخ معين) على مؤشر «تايكس» TAIEX.

هذا التفاؤل انعكس بالفعل في السوق، إذ ارتفع مؤشر تايكس بأكثر من 25% منذ بداية العام متجاوزاً مستوى 31,000 نقطة، مدفوعاً إلى حد كبير بشركات أشباه الموصلات (الرقائق الإلكترونية) القيادية. وأظهرت طلبات التصدير في أبريل ارتفاعاً بنسبة 19% على أساس سنوي. وسُجل نمط مشابه ولكن أقل حدة خلال طفرة إطلاق الجيل الخامس 5G في 2020، والتي سبقت موجة صعود امتدت لعدة سنوات.

ومن شأن النمو القوي للصادرات أن يواصل دعم الدولار التايواني، الذي ارتفع بالفعل متجاوزاً مستوى 29.5 أمام الدولار الأميركي. وبعد «تصحيح» واسع في أسهم التكنولوجيا في 2025 (أي تراجع بعد موجة ارتفاع بهدف إعادة تسعير الأصول)، تُعد هذه القوة إشارة إلى وجود طلب حقيقي. ويمكن للمتداولين استخدام «العقود الآجلة للعملات» (عقود لشراء/بيع العملة في تاريخ لاحق بسعر محدد) أو «الخيارات» للتحوط أو للاستفادة من احتمال استمرار الارتفاع، مع احتمال تدخل البنك المركزي لإبطاء أي صعود سريع.

إدارة مخاطر النصف الثاني

مع ذلك، يجب الانتباه إلى التباطؤ المتوقع في النصف الثاني من هذا العام. فارتفاع «تأثير سنة الأساس» نتيجة الأداء القوي في أواخر 2025 يعني أن المقارنات السنوية ستبدو أقل قوة. ويشير ذلك إلى أنه رغم وجاهة المراكز الإيجابية على المدى القريب، قد يكون من الأنسب التفكير في استخدام خيارات تنتهي في الربع الثالث بدلاً من الاحتفاظ بمراكز طويلة عبر «العقود الآجلة» (عقود ملزمة لشراء/بيع أصل لاحقاً بسعر متفق عليه) حتى الربع الرابع.

ومع ترجيح إبقاء البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 2%، لا نتوقع فرصاً كبيرة في «مشتقات أسعار الفائدة» (أدوات مالية تعتمد قيمتها على حركة أسعار الفائدة). ويدعم هذا الاستقرار أسواق الأسهم، لكنه قد يعني انخفاض «التذبذب» في سوق السندات. وبلغت قراءة التضخم وفق مؤشر أسعار المستهلكين CPI (مقياس متوسط تغير أسعار سلة من السلع والخدمات) 2.8%، وهي قريبة من مستوى ارتياح البنك، لكنها ليست مرتفعة بما يكفي لفرض تغيير في السياسة النقدية.