قالت وكالة الطاقة الدولية إن مخزونات النفط التجارية تتراجع بسرعة، وإن بعض المناطق لا تملك سوى احتياطيات تكفي لأسابيع. وأثار ذلك مخاوف بشأن توازن العرض والطلب عالمياً.
وأشارت الوكالة أيضاً إلى وجود فجوة بين سوق النفط الفعلي (شراء وبيع النفط للتسليم القريب) وبين أسعار العقود الآجلة (عقود لشراء أو بيع النفط في تاريخ لاحق بسعر محدد). وقالت إن أسعار العقود الآجلة قد لا تعكس بالكامل الضغط الحالي على الإمدادات.
الاحتياطيات الاستراتيجية وحدود الإمدادات
أضافت عمليات السحب من الاحتياطيات الاستراتيجية نحو 2.5 مليون برميل يومياً إلى المعروض العالمي. وقالت وكالة الطاقة الدولية إن هذه الاحتياطيات محدودة وقد يتراجع تأثيرها الداعم مع الوقت.
ارتفع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 0.66% يوم الاثنين إلى نحو 101.60 دولار. وخام غرب تكساس الوسيط هو خام قياسي في الولايات المتحدة يُستخدم كمرجع سعري، ويجري تسليمه وتوزيعه عبر مركز كوشينغ في ولاية أوكلاهوما (نقطة رئيسية لتخزين وتسليم النفط).
تتأثر أسعار خام غرب تكساس الوسيط أساساً بعوامل العرض والطلب، إضافة إلى الجغرافيا السياسية، والعقوبات، وقرارات أوبك. كما يؤثر الدولار الأميركي لأن النفط يُسعّر ويُتداول بالدولار.
قد تؤثر بيانات المخزونات النفطية الصادرة عن معهد البترول الأميركي (API) يوم الثلاثاء، وإدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) يوم الأربعاء، في الأسعار. وتتقارب نتائج الجهتين عادة، وتُعد بيانات إدارة معلومات الطاقة أكثر موثوقية.
أوبك ومراكز المستثمرين في السوق
تضم أوبك 12 دولة عضواً وتحدد حصص الإنتاج في اجتماعات تُعقد مرتين سنوياً. أما أوبك+ فتضم أوبك إضافة إلى 10 دول من خارج المنظمة، بينها روسيا.
يدعم هذا الوضع بيانات المخزون الأخيرة. وأظهر تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوع الماضي أن مخزونات الخام في مركز كوشينغ بولاية أوكلاهوما تراجعت إلى 24.1 مليون برميل، مقارنةً بنحو 35 مليون برميل في الفترة نفسها من عام 2025. ويبرز هذا التراجع المستمر ضيقاً في الإمدادات يجب متابعته في التقارير الأسبوعية المقبلة.
كما أن اتساع الفجوة بين شح المعروض الفعلي وانخفاض أسعار العقود الآجلة يوحي بأن السوق لا يقيّم المخاطر بشكل كافٍ. وقد يزيد ذلك احتمال حدوث تصحيح صعودي سريع في أسعار خام غرب تكساس الوسيط قريباً، ما يعني أن مستويات تقارب 101 دولار للبرميل قد لا تستمر.
إضافة إلى ذلك، يتراجع الاعتماد على السحب من الاحتياطيات الاستراتيجية لتهدئة السوق. إذ يبلغ الاحتياطي النفطي الاستراتيجي الأميركي حالياً 380 مليون برميل، وهو أقل بكثير من 600 مليون برميل قبل عمليات السحب الكبيرة في عامي 2022 و2025. وهذا يقلص هامش الأمان ويزيد تعرض السوق لمفاجآت الإمداد.
نتذكر كيف تجاوزت الأسعار بسرعة 120 دولاراً للبرميل في عام 2022 عند تعطل سلاسل الإمداد، وتخلق أوضاع المخزون الحالية ضغوطاً مشابهة. لذلك يُتوقع ارتفاع التقلبات، ما يعني تحركات سعرية حادة بدلاً من تغيرات تدريجية.
في هذا السياق، قد يكون شراء «خيارات الشراء» (عقود تمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد قبل تاريخ معين) على خام غرب تكساس الوسيط، أو تنفيذ استراتيجية «فارق صعودي بخيارات الشراء» (شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر أعلى لتقليل التكلفة مع تحديد الربح) طريقة مناسبة للاستفادة من احتمال قفزة سعرية مع ضبط المخاطر. وقد ترفع زيادة التذبذب قيمة الخيارات، ما يجعل الاستراتيجيات الحساسة للتقلب أكثر جاذبية. ويمكن أيضاً النظر في بيع «خيارات بيع» مغطاة بالنقد (التزام بشراء الأصل بسعر محدد مع تخصيص نقد كافٍ) عند أسعار تنفيذ أقل لمن يقبل مخاطر أكبر مقابل تحصيل علاوة.
وأشارت أوبك+ إلى أنها مرتاحة لمستويات الأسعار الحالية، مع الإبقاء على حصص الإنتاج دون تغيير منذ اجتماعها في الربع الماضي. ومع عدم وجود توجه لزيادة كبيرة في الإمدادات، تزداد احتمالات ميل الأسعار للصعود خلال الأسابيع المقبلة.
