سجل مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» ارتفاعاً أسبوعياً للمرّة السابعة على التوالي، بنسبة 0.13%، وهي أطول سلسلة مكاسب أسبوعية منذ 2023. لكنه تراجع يوم الجمعة 1.24%، في أسوأ هبوط يومي منذ مارس، مع صعود عوائد السندات وأسعار النفط.
تراجعت أسواق أخرى أكثر خلال الأسبوع، إذ انخفض مؤشر «ستوكس 600» الأوروبي 0.85%، ومؤشر «نيكاي» الياباني 2.08%. وشملت تحركات الجمعة هبوط «ستوكس 600» بنسبة 1.48% وتراجع «نيكاي» بنسبة 1.99%.
الأسواق العالمية تميل إلى الحذر
تراجعت الأسهم الآسيوية، إذ انخفض «نيكاي» 0.83%، و«هانغ سنغ» 1.35%، و«سي إس آي 300» 0.69%، و«شنغهاي المركب» 0.22%. كما تراجعت العقود الآجلة في الولايات المتحدة وأوروبا، إذ انخفضت العقود الآجلة لمؤشر «ستاندرد آند بورز 500» بنسبة 0.60% والعقود الآجلة لمؤشر «داكس» الألماني بنسبة 0.94%.
يتجه الاهتمام إلى نتائج أعمال «إنفيديا» يوم الأربعاء. وتبلغ القيمة السوقية للشركة 5.46 تريليون دولار.
مع تعرّض سلسلة مكاسب «ستاندرد آند بورز 500» الممتدة لسبعة أسابيع لضغوط، تظهر مؤشرات على تراجع الزخم. ويشير أسوأ هبوط يومي منذ مارس، رغم أطول سلسلة مكاسب أسبوعية منذ 2023، إلى تغير في شهية المخاطرة لدى المستثمرين. ويُفترض على المتعاملين الانتباه إلى ضعف الدفع كإشارة لاحتمال زيادة تقلبات الأسعار.
مصدر القلق يعود إلى ارتفاع عوائد السندات وأسعار النفط، ما يعزز مخاوف «الركود التضخمي» (تباطؤ النمو مع استمرار ارتفاع الأسعار). ولامس عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات 4.75%، وهو أعلى مستوى هذا العام، بينما يتداول خام غرب تكساس الوسيط (خام نفط أميركي مرجعي) فوق 95 دولاراً للبرميل، ما يضغط على إنفاق المستهلكين وهوامش أرباح الشركات. وتُصعّب هذه العوامل الاقتصادية العامة على الأسهم مواصلة الصعود.
التقلبات واستراتيجيات التحوط
ينعكس هذا التوتر في «مؤشر التقلب» (VIX)، وهو مقياس لتوقعات تذبذب السوق، إذ ارتفع من 13 إلى ما فوق 18 خلال آخر عشرة أيام تداول. ويشير هذا الارتفاع السريع في التقلبات المتوقعة إلى دراسة وسائل حماية عبر «عقود الخيارات» (أدوات مالية تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد). وفي هذا السياق، تصبح «خيارات البيع» طويلة الأجل (عقود تمنح حق بيع الأصل لاحقاً بسعر محدد) على مؤشرات واسعة مثل صندوق SPY—وهو صندوق يتتبع أداء «ستاندرد آند بورز 500»—أكثر جاذبية كوسيلة تحوط للمحفظة.
تتجه الأنظار إلى تقرير نتائج «إنفيديا» هذا الأربعاء. ونظراً لضخامة قيمتها السوقية البالغة 5.46 تريليون دولار، ستشكل النتائج والتوقعات المستقبلية اختباراً رئيسياً لقطاع التكنولوجيا ومعنويات السوق بشكل عام. كما أن «التقلب الضمني» في خيارات «إنفيديا» مرتفع جداً (أي مستوى التذبذب الذي تعكسه أسعار الخيارات)، ما يدل على أن المتعاملين يستعدون لتحرك سعري كبير في أي اتجاه بعد الإعلان.
