ارتفع زوج الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) لليوم السادس على التوالي، وحقق مكاسب في 7 من آخر 8 جلسات، مسجلاً أعلى مستوى في أسبوعين ونصف في آسيا يوم الاثنين. وتجاوز مستوى 159.00 مدعوماً بقوة الدولار الأميركي.
سجل مؤشر الدولار الأميركي (US Dollar Index) أعلى مستوى له منذ 7 أبريل مع تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران، واتجاه الأسواق لتوقع سياسة أكثر تشدداً من مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي). وقال دونالد ترامب لإيران إن «الوقت ينفد» وإنه «لن يتبقى شيء» إذا لم يُتخذ إجراء قريباً، مضيفاً أن «الوقت مهم جداً».
أفادت صحيفة «تايمز أوف إسرائيل» السبت بأن إسرائيل والولايات المتحدة تمضيان في تحضيرات عسكرية لاحتمال استئناف هجمات منسقة ضد إيران. ودعم ذلك الطلب على الدولار الأميركي بوصفه عملة احتياط (عملة تلجأ إليها الحكومات والمستثمرون في أوقات التوتر).
ارتفعت أسعار النفط إلى أعلى مستوى في أسبوعين مع استمرار المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران، بالتزامن مع تعطّل المرور بشكل شبه كامل في مضيق هرمز (ممر بحري رئيسي لصادرات النفط). وأثار ذلك مخاوف من ارتفاع كلفة الطاقة بما يغذي التضخم (زيادة عامة في الأسعار) ويؤثر في قرارات الاحتياطي الفيدرالي.
تُظهر أداة «فيد ووتش» من «سي إم إي غروب» (CME Group FedWatch Tool) أن المتداولين يسعرون احتمالاً يزيد على 50% لرفع الفيدرالي أسعار الفائدة بحلول نهاية هذا العام. كما قدمت عوائد سندات الخزانة الأميركية (معدل العائد على السندات الحكومية الأميركية) دعماً إضافياً للدولار ولزوج USD/JPY.
ضعف الين الياباني بسبب القلق من مخاطر اقتصادية مرتبطة بصراع الشرق الأوسط. وفي المقابل، حدّت تكهنات تدخل السلطات اليابانية في سوق الصرف (بيع وشراء عملات لدعم الين) من مزيد من تراجع الين وكبحت صعود USD/JPY.
شهد عام 2025 تزايد قوة الدولار أمام الين بفعل تشدد الفيدرالي واستمرار المخاطر الجيوسياسية. ومع بقاء سعر فائدة الأموال الفيدرالية (Fed Funds Rate، وهو سعر الفائدة الأساسي المستهدف بين البنوك في الولايات المتحدة) عند 5.50%، وإظهار بيانات مارس للتضخم الأساسي (Core Inflation، التضخم بعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة) ارتفاعاً سنوياً ثابتاً عند 3.8%، ما زالت أسباب تفوق الدولار قائمة. وتستمر هذه البيئة في دعم العوائد المرتفعة على سندات الخزانة الأميركية التي تجذب رؤوس الأموال بعيداً عن اليابان.
كما حدث العام الماضي عندما اقترب USD/JPY من مستوى 160، يظل خطر تدخل السلطات اليابانية قائماً، ما قد يضع سقفاً لأي مكاسب إضافية. وظهر ذلك في تراجعات حادة بعد تدخلات مشتبه بها في أبريل ومايو 2024 عندما ضعف الين بعد مستوى 155. لذا قد ينظر المتداولون في شراء «خيارات البيع» (Put Options، عقود تمنح الحق في بيع الزوج بسعر محدد للتحوط من الهبوط أو للاستفادة منه) على USD/JPY كوسيلة حماية أو للاستعداد لانعكاس مفاجئ إذا اقترب الزوج مجدداً من تلك القمم.
يبقى الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان العنوان الأبرز. فمع اقتراب عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات من 4.5% مقابل نحو 1% للسندات اليابانية المماثلة، تظل «صفقات العائد» (Carry Trade، اقتراض بعملة منخفضة الفائدة مثل الين للاستثمار بعملة أعلى فائدة مثل الدولار) مجدية. ولإدارة خطر ارتفاع الين بشكل مفاجئ، يمكن للمتداولين استخدام خيارات على العقود الآجلة للعملات (Currency Futures Options، عقود خيارات مرتبطة بعقود آجلة لتوفير حماية من تحركات حادة غير متوقعة) للتحوط على مراكزهم الطويلة بالدولار.
