هبط الذهب إلى نحو 4,535 دولاراً في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الاثنين. وجاءت هذه الحركة بعد تزايد مخاوف التضخم المرتبطة بصراع الشرق الأوسط، وارتفاع توقعات بقاء أسعار الفائدة الأميركية مرتفعة.
حذّر الرئيس الأميركي دونالد ترامب إيران من «التحرك بسرعة»، وأشار إلى عواقب إضافية. ولم تُسفر المحادثات التي شملت الصين عن اختراق تجاري كبير أو تقدم واضح نحو إنهاء الحرب.
وقالت تقارير إن الولايات المتحدة تطلب من إيران التخلي عن برنامجها النووي وإعادة فتح مضيق هرمز. وذكرت وسائل إعلام إيرانية أن واشنطن لم تعرض تنازلات ملموسة، ما يرفع احتمال تعثر المفاوضات.
وتُظهر بيانات «CME FedWatch» (أداة تتابع تسعير الأسواق لاحتمالات قرارات الفائدة اعتماداً على عقود الفائدة المستقبلية) أن الأسواق استبعدت إلى حد كبير خفض أسعار الفائدة الأميركية هذا العام، بينما ارتفعت احتمالات الرفع. ويُستخدم الذهب غالباً وقت التوترات الجيوسياسية (توترات سياسية مرتبطة بعلاقات الدول والحروب)، لكنه لا يدرّ عائداً أو فائدة، ما قد يقلل الإقبال عليه عندما تكون الفائدة مرتفعة.
وتظل البنوك المركزية من أكبر حائزي الذهب، وأضافت 1,136 طناً بقيمة تقارب 70 مليار دولار في 2022، بحسب «مجلس الذهب العالمي». وغالباً ما يتحرك الذهب عكسياً (في اتجاه معاكس) مع الدولار الأميركي وسندات الخزانة الأميركية (ديون حكومية أميركية تُعد مرجعاً لأسعار الفائدة)، وقد يتراجع عندما ترتفع أسواق الأسهم.
يُسعَّر الذهب بالدولار الأميركي ويتأثر بالتطورات الجيوسياسية ومخاطر الركود (تباطؤ اقتصادي واسع) وأسعار الفائدة وحركة العملات. وعادةً ما تدعم الفائدة المنخفضة الذهب، بينما قد يضغط ارتفاع كلفة الاقتراض على أسعاره.
ومع وقوع الذهب بين مخاطر الجغرافيا السياسية ومخاوف الفائدة، يتركز الاهتمام على «التذبذب» نفسه، أي اتساع حركة السعر صعوداً وهبوطاً. وتدفع التوترات المستمرة مع إيران عقود خام برنت الآجلة (عقود لشراء أو بيع النفط في تاريخ لاحق بسعر محدد) فوق 115 دولاراً للبرميل، وهو ما يغذي مخاوف التضخم ويؤثر سلباً في الذهب. وهذا يعني أن أي صعود بدافع «الملاذ الآمن» (الانتقال إلى أصول يُنظر إليها كأكثر أماناً وقت الأزمات) قد يتعرض لبيع سريع إذا اعتقد السوق أن الاحتياطي الفيدرالي سيرد برفع الفائدة.
وأظهرت أحدث بيانات «مؤشر أسعار المستهلكين» لشهر أبريل 2026 ارتفاعاً سنوياً عند 4.8%، ما يبقي الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للتحرك. ونتيجة لذلك، أشار «CME FedWatch» إلى احتمال 75% لرفع بمقدار 25 نقطة أساس (النقطة الأساس تساوي 0.01%؛ و25 نقطة أساس تعني 0.25%) في الاجتماع المقبل للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يونيو. ويُعد هذا التغير في توقعات الفائدة العامل الأبرز الذي يحد من قدرة الذهب على تجاوز 4,600 دولار.
