أظهرت بيانات **هيئة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC)** أن **صافي مراكز المضاربة غير التجارية (NC)** على **عقود S&P 500 الآجلة** تراجع إلى **-143.8 ألف عقد**، مقارنة بالقراءة السابقة البالغة **-103.9 ألف عقد**.
تشير القراءة الأخيرة إلى **زيادة صافي المراكز المدينة (Net Short)**، أي أن عدد العقود التي تراهن على الهبوط أصبح أكبر من قبل. وبلغ التغير مقارنة بالفترة السابقة **-39.9 ألف عقد**.
اتساع صافي المراكز المدينة لدى المضاربين في عقود S&P 500 الآجلة يعكس ارتفاع قناعة كبار المتداولين بأن السوق قد يتجه إلى تراجع. والانتقال إلى صافي بيع عند **143,800 عقد** يعني أن الرهانات على الهبوط تتزايد بوتيرة سريعة، وهي إشارة مهمة.
يتزامن هذا الارتفاع في **البيع على المكشوف (Short-selling)**—أي البيع بهدف الشراء لاحقاً بسعر أقل—مع أحدث تقرير تضخم لشهر أبريل 2026، والذي أظهر بقاء **مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (Core CPI)**—أي التضخم بعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة الأكثر تقلباً—مرتفعاً عند **3.8%**، ما أعاد المخاوف من **رفع محتمل لأسعار الفائدة** من جانب **الاحتياطي الفيدرالي** خلال الصيف. كما ارتفعت **طلبات إعانة البطالة** إلى **225 ألفاً**، ما يشير إلى بوادر ضعف في سوق العمل. هذا المزيج بين تضخم مرتفع واحتمال تباطؤ اقتصادي يزيد حذر المتداولين.
خلال الأسابيع المقبلة، قد ترتفع **تقلبات السوق** نتيجة هذا التموضع. ويمكن للمتداولين التفكير في شراء أدوات تحوط مثل **عقود VIX الآجلة**—وهي عقود مرتبطة بمؤشر يقيس توقعات تقلبات سوق الأسهم—أو شراء **خيارات البيع (Put options)**—وهي عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد كحماية من الهبوط—على مؤشرات كبرى مثل **SPX** أو الصندوق المتداول **SPY** المرتبط بـS&P 500. ومع تزايد الميل السلبي، قد يؤدي أي خبر سلبي إلى هبوط أكبر من المعتاد.
مع ذلك، يجب الانتباه إلى أن تركز عدد كبير من المتداولين في صفقة بيع واحدة يحمل مخاطر. فإذا ظهر عامل إيجابي مفاجئ، مثل تصريح أقل تشدداً من الفيدرالي أو بيانات اقتصادية أقوى من المتوقع، فإن اندفاع المتداولين لإغلاق مراكز البيع (إعادة الشراء لإقفال العقود) قد يدفع السوق إلى ارتفاع قوي وسريع. لذا يصبح الاحتفاظ بمراكز بيع مباشرة أكثر خطورة دون خطة واضحة للخروج.
