بلغت نسبة استغلال الطاقة الإنتاجية في الولايات المتحدة 76.1% في أبريل، متجاوزة التوقعات البالغة 75.8%.
تشير قراءة استغلال الطاقة الإنتاجية الأعلى من المتوقع إلى أن القطاع الصناعي يعمل بوتيرة أقوى مما كان يُعتقد. و**استغلال الطاقة الإنتاجية** يعني نسبة استخدام المصانع لقدرتها التشغيلية المتاحة. هذه البيانات تضعف فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي يمتلك مساراً واضحاً لبدء **خفض أسعار الفائدة** هذا الصيف، وقد تدل هذه القوة على استمرار **ضغوط التضخم الكامنة** (أي ارتفاع الأسعار الذي يستمر حتى إذا تباطأت بعض المؤشرات الأخرى).
وبناءً على ذلك، انخفضت احتمالات خفض الفائدة في اجتماعي يونيو أو يوليو للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (**FOMC**، وهي اللجنة المسؤولة عن قرارات الفائدة). وقد تفاعلت **عقود الفائدة المستقبلية** (عقود تُستخدم لاستنتاج توقعات السوق لمسار الفائدة) بالفعل، إذ بات السوق يُسعّر احتمالاً بنحو 40% لخفض الفائدة بحلول نهاية الربع الثالث، مقارنةً بـ70% كانت مُسعّرة الشهر الماضي. ومن المرجح أن يتواصل الضغط الصعودي على **عوائد السندات قصيرة الأجل** (العائد هو العائد السنوي الذي يطلبه المستثمر مقابل الاحتفاظ بالسند)، ما قد يزيد جاذبية الرهانات على هبوط أسعار **العقود المستقبلية لسندات الخزانة** (وهي عقود تراهن على سعر السند مستقبلاً؛ وعادةً ينخفض سعر السند عندما ترتفع العوائد).
بالنسبة لمتداولي مؤشرات الأسهم، تتشكل بيئة حساسة قد تُفسَّر فيها الأخبار الاقتصادية الجيدة على أنها سلبية للأسواق لأنها تؤخر خفض الفائدة. ونتوقع ارتفاع **التذبذب** (تقلب الأسعار) مع إعادة تسعير توقعات سياسة الفيدرالي. وقد يتجه مؤشر **VIX** (مقياس لتوقعات تذبذب سوق الأسهم الأميركية خلال 30 يوماً) من بقائه دون 14 لأسابيع إلى التحرك بشكل مستدام نحو مستوى 18 مع تسعير هذه الضبابية.
يعني ذلك ترجيح زيادة الوزن في **القطاعات الدورية** (قطاعات تتحسن عادةً مع قوة النمو مثل الصناعة والمواد) وخفض الوزن في القطاعات الحساسة للفائدة. ونرى فرصاً في **خيارات الشراء (Call Options)** على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاعي الصناعة والمواد (خيار الشراء يمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد خلال فترة، ويستفيد من صعود السعر)، لأنها تستفيد من زيادة الإنتاج. في المقابل، قد تحقق **خيارات البيع (Put Options)** على قطاعات المرافق والعقارات أداءً جيداً إذا واصلت العوائد الارتفاع (خيار البيع يمنح الحق في بيع الأصل بسعر محدد، ويستفيد من هبوط السعر).
كما توحي قوة التصنيع الأميركي بزيادة الطلب على السلع الأساسية مثل النحاس والنفط، ما يدعم نظرة إيجابية لتلك الأسواق. وقد يؤدي تحول الفيدرالي إلى موقف أكثر تشدداً (**Hawkish** أي ميول لرفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة لمكافحة التضخم) إلى دعم الدولار الأميركي. لذلك تبدو مراكز الشراء على الدولار مقابل عملات ترتبط ببنوك مركزية أكثر ميلاً للتيسير (**Dovish** أي تميل لخفض الفائدة أو تسهيل السياسة لدعم النمو) أكثر جاذبية.
