جاء **مؤشر إمباير ستيت للتصنيع في ولاية نيويورك** في الولايات المتحدة عند **19.6** في مايو، أعلى من التوقعات البالغة **7.5**.
سجّلت بيانات مايو للصناعة مفاجأة كبيرة عند **19.6**، متجاوزةً بكثير مستوى **7.5** المتوقع. هذا يشير إلى أن الاقتصاد يمتلك زخماً أقوى مما كان يُعتقد. كما أن هذه القوة تُضعف فكرة أن الاقتصاد كان يتباطأ بالقدر الكافي لتبرير خفض قريب لأسعار الفائدة.
انعكاسات على سياسة الاحتياطي الفيدرالي
هذه القراءة القوية تجعل مهمة **الاحتياطي الفيدرالي** أكثر تعقيداً، وقد تدفع أي خفض محتمل لأسعار الفائدة إلى وقت لاحق. من المرجح أن يتجه صناع القرار إلى نبرة أكثر تشدداً، بما يدعم سيناريو **بقاء الفائدة مرتفعة لمدة أطول**. كما يُتوقع أن تتراجع احتمالات خفض الفائدة هذا الصيف وفقاً لتسعير **عقود CME الآجلة لأسعار الفائدة الفيدرالية** (وهي عقود تُستخدم لقياس توقعات السوق لمسار الفائدة).
بالنسبة لمتداولي **مؤشرات الأسهم**، قد ينشأ توازن صعب: قوة النشاط الاقتصادي تدعم أرباح الشركات، لكن ارتفاع الفائدة المحتمل يضغط على **التقييمات** (أي أسعار الأسهم مقارنةً بالأرباح المتوقعة). وبالنظر إلى تراجعات السوق الحادة التي ظهرت مع التضخم المرتفع خلال 2025، يمكن التفكير في شراء أدوات تحوّط عبر **عقود خيارات البيع (Put)** على مؤشر **S&P 500** (وهي عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد وتُستخدم للحماية من الهبوط). ومن المتوقع أن يرتفع **مؤشر التقلب VIX** (مقياس تقلبات سوق الأسهم) بعد تداوله قرب مستويات منخفضة حول 13، مع تسعير هذه الضبابية الجديدة.
في سوق الفائدة، قد نشهد عمليات بيع على **سندات الخزانة الأميركية** (ديون حكومية أميركية)، ما يدفع **عوائدها** (نسبة الفائدة التي يحصل عليها المستثمر) إلى الارتفاع عبر مختلف الآجال. وقد يعيد عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات اختبار قممه الأخيرة بعد استقراره قرب 4.50%. ويمكن أن تركز استراتيجيات **المشتقات** (أدوات مالية قيمتها مشتقة من أصل مثل السندات أو العملات) على بيع **العقود الآجلة** لسندات الخزانة أو شراء **خيارات البيع** على صناديق السندات المتداولة للاستفادة من هذا التحرك المتوقع.
هذه التطورات تدعم **الدولار الأميركي**، لأن توقعات الفائدة الأعلى تجعل العملة أكثر جاذبية. ومن المرجح أن يجد **مؤشر الدولار (DXY)** دعماً ويرتفع مقابل عملات لبلدان تتبع بنوكها المركزية سياسة أقل تشدداً. ويمكن النظر في بناء مراكز شراء على **عقود الدولار الآجلة** أو **خيارات الشراء (Call)** (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد) مقابل اليورو والين.
