ارتفع سهم **Cisco Systems (CSCO)** بأكثر من 15% يوم الخميس بعد مكالمة نتائج الربع الثالث من سنتها المالية، حيث أشارت الشركة إلى ارتفاع الطلب من **مزودي الحوسبة السحابية العملاقة المعتمدين على الذكاء الاصطناعي** (شركات سحابية ضخمة تشغّل مراكز بيانات هائلة). وقالت الشركة إنها تتوقع الآن **طلبات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي** بنحو **9 مليارات دولار** من هؤلاء المزودين في السنة المالية **2026**.
وتوقعت سيسكو إيرادات الربع الرابع عند **16.8 مليار دولار**، أي أعلى بنحو **مليار دولار** من متوسط توقعات السوق. كما وجهت إلى **ربحية سهم معدلة** عند **1.17 دولار**، أي أعلى بـ **10 سنتات** من التوقعات. *(ربحية السهم المعدلة: ربحية بعد استبعاد بنود غير متكررة للحصول على صورة أوضح للأداء التشغيلي).*
في عام 1999، حققت سيسكو مكاسب بأكثر من 126%، بينما ارتفع مؤشر **NASDAQ 100** بنسبة 102%. ومنذ مارس 2000، هبطت سيسكو بنحو 90% خلال 18 شهراً، ولم تغلق فوق قمة مارس 2000 البالغة 82 دولاراً على أساس شهري إلا الشهر الماضي.
وكانت **Intel (INTC)** أيضاً من أسهم حقبة فقاعة شركات الإنترنت، وارتفعت 438% خلال العام الماضي. ويربط التقرير هذه الحركة بتمويل اتحادي بقيمة 10 مليارات دولار في 2025 وبالطلب على **قدرات الحوسبة في مراكز البيانات** (الخوادم والمعالجات التي تشغّل التطبيقات السحابية والذكاء الاصطناعي).
وسجلت سيسكو ارتفاعاً بأكثر من 90% خلال العام الماضي. وتبلغ توقعات السوق لعام 2027 لربحية السهم المعدلة **4.68 دولارات**، ما يعني تقييمًا يقارب **مكرر ربحية 25 مرة**. *(مكرر الربحية: سعر السهم مقسوماً على ربحية السهم، ويستخدم كمؤشر على مستوى التقييم).*
وتشمل المستويات الفنية المذكورة **129.08 دولاراً (361.8%)** و**138.59 دولاراً (423.6%)**، مع **دعم** قرب **113.70 دولاراً (261.8%)**. *(المستويات الفنية: نقاط سعرية يستند إليها المحللون لتقدير مناطق مقاومة/دعم، وغالباً تُستخرج من نسب فيبوناتشي).*
في ضوء قفزة سيسكو القوية بدعم من توجيه مرتبط بالذكاء الاصطناعي، يمكن النظر في **استراتيجيات صعودية عبر عقود الخيارات** للاستفادة من احتمال استمرار الارتفاع خلال الأسابيع المقبلة. شراء **عقود شراء (Call)** عند أسعار تنفيذ قريبة من الأهداف الفنية 129 أو 138 دولاراً يتيح الاستفادة من الزخم مع **مخاطر محددة**. *(عقد الشراء: يمنح الحق بشراء السهم بسعر محدد قبل تاريخ معين، والخسارة عادة تقتصر على قيمة العلاوة المدفوعة).*
تبدو بيئة السوق الأوسع شديدة التفاؤل، ما يدعم الزخم لكنه يستدعي الحذر. إذ يجري تداول **مؤشر تقلبات السوق VIX** قرب مستويات منخفضة تاريخياً حول 13، وهو ما يعكس انخفاض القلق، بينما يبقى **معدل عقود البيع إلى الشراء** للأسهم دون 0.70، ما يشير إلى ميل قوي للمراهنة على صعود الأسعار. *(VIX: مؤشر يقيس توقعات تقلبات السوق؛ وكلما انخفض دلّ على هدوء/ثقة أعلى. نسبة put/call: تقيس الإقبال على عقود البيع مقابل الشراء وتستخدم كمؤشر معنويات).*
وتظل ذكرى هبوط سيسكو بنسبة 90% بعد قمة مارس 2000 تذكيراً واضحاً بالمخاطر. لذلك يمكن **تحوط** أي مراكز صعودية عبر شراء **عقود بيع (Put)** بأسعار تنفيذ دون مستوى الدعم الرئيسي 113.70 دولاراً، لتوفير حماية إذا تعثر صعود مدفوع بالذكاء الاصطناعي وحدث تراجع حاد. *(عقد البيع: يمنح الحق ببيع السهم بسعر محدد، ويُستخدم كـ”تأمين” للمحفظة).*
ورغم أن أسماء كبيرة مثل سيسكو وإنتل تلتحق أخيراً بالموجة، فإن **اتساع السوق** (مشاركة عدد كبير من الأسهم في الصعود) يظهر بعض الضعف. فقد تراجعت نسبة الأسهم المتداولة فوق **متوسطها المتحرك لـ50 يوماً** (متوسط سعر آخر 50 جلسة ويُستخدم لقياس الاتجاه)، حتى مع صعود المؤشرات الرئيسية. وهذا يوحي بأن الارتفاع تقوده مجموعة أصغر من الشركات الكبرى، وهي إشارة تحذير معروفة في المراحل المتأخرة من دورات السوق.
ومع ارتفاع **التقلب الضمني** في خيارات سيسكو بعد هذه القفزة السعرية، قد يكون من الأنسب استخدام **فروق الخيارات العمودية (Vertical Spreads)** لتقليل تكلفة الدخول. على سبيل المثال، **فارق شراء صعودي (Bull Call Spread)** يجمع بين شراء عقد شراء وبيع عقد شراء بسعر تنفيذ أعلى، ما يستهدف مكاسب صعودية مع تحديد الخسارة القصوى وخفض تأثير تآكل قيمة الوقت. *(التقلب الضمني: تقدير السوق لحركة السهم المستقبلية ضمن أسعار الخيارات. تآكل الوقت: انخفاض قيمة الخيار مع اقتراب موعد الانتهاء).*
