تراجع الجنيه الإسترليني رغم نمو الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة بأكثر من المتوقع في بداية العام. وتقوم الأسواق حالياً بتسعير تباطؤ النمو لاحقاً خلال العام بسبب صدمة في أسعار الطاقة (ارتفاع مفاجئ وكبير في كلفة النفط والغاز يضغط على الاقتصاد).
ساعد ارتفاع عوائد السندات البريطانية والأوضاع الداعمة لصفقات العائد (استراتيجية تعتمد على الاقتراض بعملة ذات فائدة منخفضة والاستثمار بعملة ذات فائدة أعلى للاستفادة من فرق الفائدة) الجنيه الإسترليني على التفوق خلال صراع الشرق الأوسط. ومع ذلك، ارتفعت المخاطر على المدى القريب بسبب عدم اليقين السياسي في المملكة المتحدة.
يراقب المستثمرون احتمال حدوث منافسة على قيادة حزب العمال، إذ تشير دراسة استطلاعية إلى أن مرشحاً من التيار اليساري المعتدل هو الأكثر ترجيحاً لخلافة كير ستارمر إذا حدثت المنافسة. وقد أثار ذلك مخاوف بشأن السياسة المالية (قرارات الحكومة حول الضرائب والإنفاق والاقتراض)، ما ضغط على السندات الحكومية البريطانية (جيلت: سندات تصدرها حكومة المملكة المتحدة) وعلى الجنيه الإسترليني.
تم إعداد المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعته من قبل محرر.
نرى أن الجنيه يتراجع، ونتوقع استمرار هذا الاتجاه رغم بيانات قوية في بداية العام. السوق تجاوز تلك البيانات وركز على التباطؤ المتوقع بفعل استمرار ضغوط أسعار الطاقة. هذا يخلق فرصة للمتداولين الذين يراهنون على ضعف الجنيه.
نرى دليلاً واضحاً على التباطؤ، إذ سجل الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من 2026 نمواً ضعيفاً عند 0.1%، ما يعزز مخاوف توقف الاقتصاد عن التقدم. وزادت الصورة تعقيداً مع بيانات التضخم الأخيرة لشهر أبريل، التي أظهرت أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI: مقياس تضخم يتتبع تغير أسعار سلة من السلع والخدمات) ما زال مرتفعاً عند 2.8%، وهو أعلى من هدف بنك إنجلترا. وهذا يضع البنك المركزي في موقف صعب، إذ إن خفض الفائدة لتحفيز النمو قد يدفع التضخم للارتفاع.
تحولت المخاطر السياسية إلى واقع مالي في ظل حكومة العمال. وأظهر بيان الموازنة لربيع 2026 احتياجات اقتراض أعلى من المتوقع، ما دفع عائد سندات «جيلت» لأجل 10 سنوات إلى 4.5% مع مطالبة المستثمرين بعائد أعلى مقابل المخاطر. هذا القلق المتزايد بشأن متانة المالية العامة في المملكة المتحدة يفرض ضغطاً مستمراً على الجنيه.
بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تُستمد قيمتها من أصل مثل العملات أو الأسهم)، يشير ذلك إلى شراء حماية من الهبوط على الجنيه. نقترح النظر في خيارات بيع (Put Options: عقد يمنح الحق في بيع العملة بسعر محدد خلال فترة معينة) على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي (GBP/USD) بآجال خلال الشهرين إلى الثلاثة أشهر المقبلة للاستفادة من التراجع المتوقع. كما أن ارتفاع عدم اليقين يعني أن «التقلب الضمني» (Implied Volatility: تقدير السوق للتذبذب المستقبلي المستنتج من أسعار الخيارات) مرشح للارتفاع، ما قد يجعل استراتيجيات شراء التقلب مثل «السترادل» (Straddle: شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر والمدة نفسيهما للاستفادة من حركة كبيرة بأي اتجاه) مجدية حول إعلانات البيانات الرئيسية.
