بلغت طلبات إعانة البطالة الأميركية الأولية 211 ألفاً للأسبوع المنتهي في 8 مايو، متجاوزة التوقعات البالغة 205 آلاف.
وتشير البيانات إلى 6 آلاف طلب إضافي مقارنة بالتوقعات، ما يضيف إلى أحدث الأرقام الأسبوعية لسوق العمل.
وكان رقم الأسبوع الماضي عند 211 ألفاً لافتاً لأنه جاء أعلى من المتوقع، ما قد يشير إلى تباطؤ محتمل في سوق العمل الذي تتم متابعته منذ أشهر. هذا الرقم يضع موقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتريّث بشأن السياسة النقدية (إدارة أسعار الفائدة وحجم السيولة في الاقتصاد) تحت تدقيق أكبر.
ويتعارض هذا المؤشر الجديد من سوق العمل مع استمرار التضخم، إذ أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك (مقياس تغيّر أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون) لشهر أبريل تضخماً سنوياً عند 3.4% دون تراجع واضح. ويخلق ذلك وضعاً معقداً، لأن إشارات الضعف الاقتصادي قد لا تؤدي فوراً إلى تحسن الأسواق إذا ظل التضخم مرتفعاً. وبناءً على ذلك، يجري الاستعداد لفترة من تذبذب أعلى في الأسواق (تحركات صعوداً وهبوطاً بوتيرة أكبر).
ومع هذه الضبابية، قد تتيح تسعيرات المشتقات فرصة. والمشتقات المالية هي عقود تستمد قيمتها من أصل مثل الأسهم أو المؤشرات أو أسعار الفائدة. ومع تداول مؤشر «فيكس» VIX (مؤشر يقيس توقعات تقلبات سوق الأسهم الأميركية) قرب مستوى منخفض نسبياً عند نحو 13، تصبح التحوطات باستخدام عقود الخيارات (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة معينة) أقل كلفة مما كانت عليه خلال جزء كبير من 2025. ويتم النظر في شراء «خيارات البيع» Put (عقود تمنح الحق في البيع) على مؤشرات سوقية واسعة كوسيلة أقل كلفة للحماية من احتمال تباطؤ اقتصادي.
وينعكس الأثر الأساسي على توقعات أسعار الفائدة، إذ تشير سوق المشتقات إلى تغير واضح. وتعني أسواق العقود الآجلة Futures (عقود لشراء أو بيع أصل في تاريخ لاحق بسعر متفق عليه) الآن احتمالاً يتجاوز 65% لبدء أول خفض للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع سبتمبر، في زيادة كبيرة مقارنة بما كان عليه قبل أسابيع قليلة. وقد تؤدي استراتيجيات استخدام خيارات العقود الآجلة لمعدل «سوفر» SOFR (معدل مرجعي للاقتراض بالدولار لليلة واحدة ويُستخدم لتسعير منتجات أسعار الفائدة) أداءً جيداً إذا استمر هذا الاتجاه نحو تقديم موعد التحول في السياسة النقدية.
